乐视网携三大利好归来 48亿定增开启全新发展周期

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国王归来。

6月2日，LeTV.com(300104。深交所48亿英镑的固定收益计划最终获得批准，并于今日恢复交易。

随着年报的披露、电影产业的注入和固定收益计划的推进，LeTV.com在停牌几个月后，以一个又一个沉重的消息击碎了长期低迷的a股市场，创业板迎来了强劲的引擎。

回归的乐视不再是一家在线视频公司，也不再是一家互联网公司。2016年2月28日，贾悦婷在一万人的年会上决定将音乐作为一个生态公司来调音。

2015年，超过2000万的高价值会员、3000亿的估值、5家独角兽公司的孵化以及7+2+1生态系统，乐视已经成为一匹黑马，在业绩爆发之前，资金的束缚将逐渐收紧。然而，竞争对手抓住了机会，对a股市场发起了持续、准确、恶意的攻击，并试图通过舆论手段扰乱其整体发展进程。

正因为如此，乐视48亿固定收益计划的批准将成为其发展历史上的一个里程碑。暂停期间，乐视在云中、终端和内容的生态布局已经完成。一旦资金的枷锁解除，乐视将全面进入跨越式发展时期。

已获批增资的轭乐视资本结构已全面优化

乐视空的年现金流非常充裕。

2015年，乐视收入为130.17亿元，同比增长90.89%。其中，广告收入26.34亿元，同比增长67.53%；终端业务收入60.89亿元，同比增长122.22%；会员及分销业务37.82亿元，同比增长56.17%；技术服务收入5.12亿元，同比增长502.79%。

报告期内，乐视经营活动产生的净现金流量为8.76亿元，同比增长273.94%；货币资金高达27.3亿元，同比增长446.12%。

固定增长一经正式批准，意味着这一快速增长和扩大的企业的资本结构将得到充分优化，包括但不限于:

一是增加后，乐视的资产负债率将大幅下降；

二是增资后，乐视的现金流将更加充裕，包括流动比率在内的偿债指标将进一步优化；

第三，六年后股权融资获批，意味着a股融资渠道已经向乐视开放。乐视此前完全依赖债务融资的局面将得到彻底改善。

48亿美元打造强势盈利乐视已进入跨越式发展时期

在暂停交易的几个月中，tcl多媒体、电影产业注入和乐视云完成了第一轮融资，这意味着乐视进一步巩固了平台+内容+终端+应用的四层生态架构体系。

在终端领域:乐视分享并完成了tcl多媒体的收购和交付。乐视超级电视将利用tcl在液晶显示屏(尤其是8.5代生产线)、芯片和其他电视制造产业链方面的优势来降低成本和增加供应。2016年3月底，乐视还与深圳市政府达成了全面战略合作。除了引进政府资金，它还计划将来在当地设立终端总部。深圳作为中国最大的智能硬件生产基地，众多创新高效的本土中小智能硬件企业将在共享理念的指引下汇聚施乐生态平台，共同寻求物联网时代的开放生态布局。

在内容方面:收购乐视影业后，LeTV.com将拥有三大核心内容资产，即乐视视频、华尔电影和乐视影业，并建立起中国最强大的内容生态系统，将电影和电视、传统影视制作与网上自制、网上和网下发行以及国内和全球影视市场联系起来。同时，收购还将消除上市公司的关联交易和横向竞争，进一步提高其整体盈利能力和抗风险能力。

在云中，LeEco Cloud已经完成了第一轮融资，并成为行业中的新独角兽。其cdn服务节点的全球覆盖范围从650个增加到680个，其总物理带宽储备从15t增加到20t。通过cdn+p2p技术的不断完善和网络部署的不断优化，将为乐视用户的下一次高速增长提供有效支持。

布局已经完成，企业运营能力将进一步深化。值得注意的是，乐视的收入来自四大业务板块:会员+终端+广告+其他。然而，从利润结构来看，乐视的终端收入增长强劲，但对利润没有贡献。这是因为乐视创始人贾跃亭公开宣布，乐视终端将采用生态补贴硬件，从负利润时代进入免费硬件时代。

因此，广告、会员支付、云计算等技术服务是乐视的主要利润来源。特别是，付费服务显示出比版权发行和电影发行更强、更有潜力的增长趋势。

这一48亿英镑的增长计划将全部投资于内容、应用和会员服务领域，这意味着该公司下一步将专注于提高盈利能力。乐视新一轮发展周期已经开启

内容仍然是乐视将继续加强的核心竞争力。但是，与之前的版权投资相比，乐视将增加对自制内容的投资比例。

自制内容是视频网站差异化竞争力的体现。乐视视频总裁高菲在接受采访时表示，自制剧对流量的贡献很大，20%的自制内容可以带动40%的流量，而80%的版权采购对流量的贡献只有60%。

他进一步透露了乐视的自制计划:2016年，自制投资比例约为30亿元人民币，占乐视总内容投资的30%，2017年将超过50%。

创建跨终端的eui系统，创新家庭互联网的互动方式。固定收益计划表明，乐视将建立统一高效的媒体管理系统，开放不同的终端用户，提高终端入口的竞争力。

创建跨终端eui系统是在物联网时代成为王者的关键。420乐视以前所未有的方式突破了界限，开发了四款跨行业智能终端。eui作为神经中枢存在于终端，并贯穿整个生态系统。

乐视不同于其他通过投资或只关注智能硬件生态来构建生态圈的企业。它的生态是内生的，因而具有较强的协同性和对抗能力。乐视生态也强调开放性，旨在吸引更多外部合作伙伴加入其平台，以扩大和加强智能终端入口平台。

1.差异化和精准营销，增强用户互动和参与体验。

视频广告的价值在于覆盖面和用户的准确到达，这也是网络视频行业的发展趋势。乐视平台层覆盖云视频平台，包括乐视云、大数据平台、电子商务平台和广告平台。凭借海量的高质量内容和顶级配置终端，乐视将拥有最强的能力，准确操作乐视的四大平台和其他子生态用户，整合创新的广告营销方式，进一步挖掘广告价值。

云与未来

当布局完成，深度开发周期正式开始。公众应该停止想象乐视吗？

不，乐视云正在成为乐视最富想象力的业务。让我们从亚马逊开始。

是的，在很多人的印象中，亚马逊是一家电子商务公司。然而，除了业务本身，这两家公司的商业模式和价值观有着惊人的相似之处，它们位于地球的两端，诞生于不同的互联网时代。

亚马逊于1995年正式上市，并于1997年登陆纳斯达克。上市之初，在美国互联网泡沫时期，亚马逊的股价在1997年飙升至113美元/股，市值达到ipo的92倍。

贝佐斯发起了四轮融资，主要用于以下投入:

1.类别扩展和自建仓储。这种形式的沉重资产消耗了大量资金。

2.技术支出。

3.投资互联网公司并购的主要目的是为了快速做大规模。

4.开始国际化战略。

后来的事实证明，亚马逊在其他三个方面的投资都非常成功，除了那些疯狂收购的互联网公司，这让贝佐斯付出了代价。尽管资本市场起伏不定，但亚马逊凭借其平台(自营+第三方)+仓储+物流的垂直电子商务模式，成功地走向了全球。

尤其值得一提的是亚马逊的云计算业务。贝佐斯一大早就开始布局，起初并没有注意他的行动。十年后，在2006年，亚马逊正式宣布了两项云计算服务计划，在接下来的八年里，在连续42次降低云计算服务价格的同时，继续加大技术研发投资。

当互联网进入云计算和大数据时代时，这项业务给亚马逊带来了高达1600亿美元的估值。

在乐视内部，贾悦婷也高度赞扬了亚马逊。他还将比较乐视和亚马逊的云。亚马逊的云提供了更多的个人电脑移动服务，所以它不需要这么高的位流，而乐视可以直接在线进行4k传输。

4k传输和云视频平台意味着什么？乐视用户运营副总裁高建明表示:只有制作电视，才能最大限度地保证还原内容的质量。你可以去离线的lepar体验商店体验一下。其他人都在播放索尼硬盘上存储的4k电影，只有乐视在网上播放。最好的是，在联通10兆的流量下，乐视超级电视不能播放4k内容，最好的是，5台电视同时播放，没有一台被卡住。

乐视云正成为乐视最具潜力的业务。根据2015年年报，乐视的营业收入达到5.62亿元，同比增长超过300%。

我对乐视云和内容的优势非常乐观。一位年初访问乐视的投资老手表示。不久之后，LeEco Cloud报告称，它已经完成了第一轮融资，估值超过10亿美元，并成为行业内的新独角兽。

技术服务已经成为乐视重要的收入驱动力，我们认为未来也将如此。高华证券在研究报告中说。

创业板将永远见证一个过程，即施乐生态的价值，一个前所未有的商业模式，将被释放的疑虑和反对。投资者不会等太久，创业板已经迎来了最有价值的科技股。

(上官门罗)

来源：安莎通讯社