减持新规将出多公司继续锁仓 “堰塞湖”疏流维稳

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减少新规定将使许多公司宣布他们将继续锁定头寸

1500亿英镑的堰塞湖开始泄流并保持稳定

专家建议加强相关预期管理和信息披露

□记者吴丽华北京报道//

游戏上海指数全天巨震权重数倍支撑

对于即将到期的减持禁令，中国证监会最终发表声明，关于大股东和董事减持的新规定将于近期公布。此前，1月份净亏损1500亿元人民币的“堰塞湖”在a股市场一直处于高位。业内人士表示，尽管减持是一种市场行为，但预期管理和信息披露仍需加强。

a股市场似乎可以暂时放松一下。在1月4日暴跌和第二档融合之后，1月5日，在“国家队”的大力支持下，沪深300指数经历了一整天的大地震，但从未触及融合关口。

5日，a股全天剧烈波动，开盘时下跌3%，至3196点，随后在钢铁、军事和银行业的拉动下成功上涨，中午时分一度上涨近1%，至3328点。下午，市场再次下跌，盘中低点回升至3189点。接近收盘时，银行、军工和钢铁类股两次上涨，a股几乎收复失地，全天涨幅为4.2%。收盘时，上证综指下跌0.26%，收于3287.71点；深圳成份股指数下跌1.36%，收于11468.06点。这两个城市一天的营业额为8093亿元，而前一天为5945亿元。同日，沪深300指数和上海证券交易所50指数分别上涨0.28%和0.78%，中小板指数下跌1.28%，创业板指数下跌2.99%。期货指数走势依然疲软，ic的四个合约均向下测试，并一度触及5%的熔断线，全部跌入极限。收盘时，if1601报3408.8点，下跌2.55%；Ih1601报告2261.0点，下降1.32%；Ic1601报6699.0点，下跌4.30%。

当天上午，中国证监会发言人邓伟表示，熔断机制在稳定股市方面发挥了重要作用。其主要功能是为市场提供一个“冷静期”，避免或减少大波动情况下的草率决策，保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为处理技术或操作风险提供应急响应时间。从1月4日的市场情况看，熔断机制起到了冷静期的作用，对保护投资者的合法权益具有积极意义。指数融合机制的引入是一个全新的体系，在中国还没有经验，市场有一个逐步调整和适应新规则的过程。从国外经验来看，引信机制的改进不是一步到位的，也没有统一的方法。它需要在实践中逐步探索、积累经验和动态调整。我们将根据融合机制的实际运行情况，继续完善相关机制。

数据显示，截至a股收盘，沪港通当日余额113.79亿元，占比87%，净流入16.21亿元，为一个月来新高。根据中国结算最新的周报告，上周(12月28日至31日)，新投资者人数为193，700人，比上个月略有下降37%，这是自上个月以来连续第三周下降。根据保险基金的最新数据，上周(12月28日至31日)，证券保证金净流出为5905亿元。上周，证券交易结算资金银证转账增加5311亿元，减少1.12万亿元，日均余额1.98万亿元。

为保持稳定，中国证监会将加强预期管理，减少新规

对于受到市场高度关注、被认为是周一a股暴跌“元凶”之一的减持禁令到期一事，监管机构最终发表了一份声明。

戈登表示，虽然大股东股份的流通市值不小，但并非所有大股东都有现实的减持需求。根据近年来的实际情况，大股东减持60%是通过大宗交易和协议转让进行的，有效缓解了市场压力。大股东集中竞价交易减持占总流通市值的比例仅为0.7%左右。目前，中国证监会正在研究完善规范上市公司大股东和董事减持股份的规定，建立集中竞价交易减持股份的预披露制度，限制一定时期内减持股份的比例，引导其通过大宗交易、转让协议等方式减持股份，既可以实现应对股市异常波动的临时措施有序退出，又可以防止大股东集中减持对市场的影响。这项规定将在不久的将来公布。

根据CICC此前的预测，股东高管在1月份解除禁令的可能性约为1.1万亿元。占a股自由流通市值的5.2%；一季度，大股东和高管解禁规模接近1.5万亿元，占自由流通市值的7.1%。1月份，潜在净减持压力可能超过1500亿元，占自由流通市值的0.7%以上。在行业方面，银行、证券、机械等行业大规模解禁市值，而证券、媒体、互联网、电子等行业占a股市值的比重最大，减持压力较大。在子板块方面，中小板和创业板减持的压力大于主板。

郭进证券表示，2015年上半年，a股平均每月减持800亿元，其中流通股减持占近一半。预计解禁后，市场减持将逐步恢复正常水平。预计1月份二级市场的移动股减持将在300亿至420亿元之间；7月8日以后发行的限售股减持，将主要是原初始股东配售股份和固定收益机构配售股份。据估计，1月份1.2万亿元的潜在提振压力实际减少约1200亿至1330亿元，今年1月份实际减少总额估计为1500亿至1750亿元。

建议通过市值规模来加强降价约束

据公开消息，从1月4日晚至1月5日，数十家上市公司已主动承诺推迟减持被禁股票，以稳定股市。

1月4日晚，世纪华通率先宣布，由于近期公司股价异常波动，华通控股承诺在上述承诺到期后一年内不通过二级市场减持股份。1月5日，几家公司发表公开声明，承诺推迟减持被禁股票。康美制药1月5日晚宣布，公司控股股东康美实业、实际控制人马兴田以及持有公司股份的董事、监事和高级管理人员承诺，自签署承诺书之日起一年内不减持公司股份。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《经济信息日报》采访时表示，市场减持的规模并不像大家想象的那么悲观:一方面，解禁并不意味着必然减持，考虑到长期投资组合的因素，解禁的大部分股票都在大股东和战略投资者手中；另一方面，减持在时机上非常重要，目前的市场地位不是减持的有利时机。减持肯定会对市场产生一定的影响，但减持压力主要集中在定价过高的小盘股上，小盘股存在巨大的泡沫，因此面临着沉重的减持压力。

在他看来，减持本身就是一种市场行为，只有通过减持才能实现上市公司的股权流通和分散，所以不能妖魔化。监管者应该与股市的波动保持适当的距离，过度的行政干预很容易导致腐败和权力寻租。在不违背市场决定的基础上，我们可以对减持进行政策引导，如鼓励业绩好、估值低的企业延长锁定期或无限制地推迟减持。另一方面，应加强持股5%以上股东的信息预披露，包括动机、规模、期限等。

"建议更灵活地制定相关措施."董登新表示，有可能提出相应的要求，将持股量降低到一定的市值规模。如单个股东减持的市值达到50亿元，必须按照相关规定进行披露和说明，并明确减持期限。

来源：安莎通讯社