地产业务首破2000亿销售大关 恒大系多元化全面铺开

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房地产业务首次突破2000亿大关，恒大多元化全面铺开

本报记者张智宇从深广报道

债券发行、并购、多元化、上市...以上关键词是恒大集团过去一年的写照，最后都指向资本运营。2015年，恒大和许家印似乎打了一场大仗。

资本市场的激烈使得许家印更加雄心勃勃。1月4日晚，恒大地产(03333.hk)发布2015年业绩报告。恒大全年累计销售额达到2013.4亿元，正式进入2000亿房企阵营。据接近恒大的人士透露，恒大一直都有当老板的野心，2016年恒大很可能会挑战万科销售规模第一的地位。

2015年，恒大采取了许多英勇举措，成为打算退出内地房地产市场的港资企业的“最强收购人”。据不完全的公开信息统计，恒大去年在收购项目上投入了600多亿元，用于收购中国的住宅、商业和写字楼等10多个项目。

恒大在2015年6月发行400亿美元公司债券后，计划在同年12月23日发行15亿美元永久可转换债券，用于收购。此外，随着恒大淘宝、恒大健康的上市，以及备受争议的恒大人寿在亚冠决赛中高调亮相，徐家印的多元化版图似乎围绕着主要房地产业务的全面展开而越来越广。

收购与资本技术齐头并进

恒大2015年的关键词无疑是“收购”。

2015年，恒大从香港资本收购了包括郑裕彤新世界在内的15个项目，总面积超过1700万平方米，耗资602亿元。这些大规模收购离不开香港“合作伙伴”的支持，如中国购房者、刘銮雄和新世界郑裕彤。恒大的最高领导人徐家印，之前与这些人有过多次接触，在业内也颇有名气。

如此密集的收购资金来自哪里？对此，中国指数研究院(以下简称“中国指数研究院”)分析，一手融资，一手收购土地，高杠杆“输血”，为恒大资本运营争得时间。

在过去的2015年，恒大完成了总计400亿元人民币的国内企业债券发行。恒大在国内发行私募债券的公告中曾表示，融资净收益将用于偿还原有债务，补充公司一般营运资金，预计这将有助于降低公司整体债务成本。

将项目出售给恒大后，许家印的香港“朋友”选择认购恒大债券，向恒大输送资金。2015年12月23日，恒大宣布出售大规模可转换债券。与2015年5月28日折价17.95%(每股5.67港元)配售可转换债券相比，恒大8.06港元的发行价较前一天收盘价高出27.3%，规模也更大。

此次债券发行的认购者包括旧新世界集团总裁郑裕彤和中宇地产的实际控制人张松桥。相关数据显示，郑裕彤家族和张松桥至少认购了恒大地产10.7亿美元的债券，占71.33%。

兴业乔峰证券有限责任公司分析师何志忠表示，恒大需要新的融资，可转换证券是新世界中国的良好投资。“这种合作可以进一步巩固mainland China和香港两大富豪(徐家印和郑裕彤)之间的关系。”

同样值得关注的是恒大的财务布局。“恒大人寿”作为徐家印金融业布局的重要一步，已经浮出水面。

去年9月，恒大收购中新东方人寿50%的股权，更名为恒大人寿。根据恒大地产收购中新东方时的承诺，到2018年底，恒大人寿的资产规模将超过1000亿元，这意味着恒大人寿的资产规模需要比年中增加26倍，相当于再创一家安邦保险(目前规模为1195.29亿元)。

如果到2018年底，恒大人寿的资产规模能够超过1000亿元，按照中国保监会的现行规定，可用于投资股权资产的资本规模将超过300亿元，这将为恒大的资本运营注入更多活力。平安证券分析师文赋超表示，保险公司凭借金融牌照可以方便融资，这将对恒大这样的实业公司起到“四两贡献”的效果。

恒大多元化的雄心

现在看来，徐家印的资本运营策略，除了发债融资，还包括分拆业务和上市。

除了主要的房地产业务外，恒大集团的多种产业在2015年也逐渐分拆上市，这对降低恒大地产的负债率起到了积极的作用。

去年7月，广州恒大淘宝足球俱乐部有限公司(恒大淘宝)、恒大文化产业集团有限公司(恒大文化)和恒大长白山矿泉水有限公司(恒大冰泉)三家恒大实业公司申请在新三板上市，恒大淘宝和恒大文化分别于11月6日和12月3日正式在新三板上市。

7月底，恒大拿下香港上市公司吉祥物集团(02997.hk)的股权。当时，马士基宣布恒大与腾讯正式联手收购该公司，总投资7.5亿港元，其中恒大出资5.5亿港元，占55%的股份。收购该公司的目的是实施一项新的商业计划——互联网社区服务在线平台。

12月3日，恒大文化(股票代码:834899)在新三板上市。截至目前，恒大已拥有恒大地产(03333.hk)、恒大健康(00708.hk)、恒大网络(00136.hk)和恒大淘宝(股票代码:834338)等五家境内外上市公司。

此前，许家印曾表示，在未来房地产行业整体放缓的背景下，矿泉水、乳制品和粮油三大行业将是利润增长的重点。然而，到目前为止，恒大的多元化产业并没有盈利。

不过，恒大仍对多元化经营表示乐观。恒大集团总裁夏海钧表示，未来三年，公司计划投资20亿、15亿、10亿进行多元化经营，力争今年实现多行业盈利，三年内实现分拆上市。

鉴于业务地图的快速挑战，中科院认为，恒大地产基于“主业加副业减”的理念，通过外部收购提升主业竞争力，同时将内部多元化业务进行拆分，实现内外部资源的优化整合。

据恒大内部人士透露，恒大未来计划剥离酒店、海化岛等资产上市。

2016年，除了多元化的实体业务外，恒大还将通过金融资本和多元化战略与万科、万达和绿地展开竞争。

(编者:陈士骏，如果您有任何意见或建议，请联系:陈杰@ 21京基)

来源：安莎通讯社