A股开年大跌两次触发熔断 机构称短期对后市不悲观

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今年年初，a股曾两次大幅下跌，触发了熔断机制，表明其对短期市场前景并不悲观

a股首当其冲

在2016年的第一个交易日，a股市场出乎投资者意料，一路下跌。当天下午开盘后不久，沪深300指数跌破5%，达到了第一个熔断点，仅在交易暂停15分钟并重启6分钟后，就达到了第二个熔断点，市场在收盘前一直处于关闭状态。它出现在熔断机制实施的第一天，这让市场更加吃惊。大多数机构消息人士认为，利润空因素和恐慌的叠加导致市场大幅下跌，引发了导火索。就市场前景而言，人们普遍认为，市场不会重蹈“股市崩盘”的覆辙，而且有望得到修复。

本报记者李报道

引导阅读

一些分析师认为，“磁吸引效应”也是加速1月4日市场崩盘的一个重要原因。南京证券首席策略师温立军表示:“磁吸引效应描述了这样一种现象，即当股票价格接近某个停牌点的最高限价时，限价就像一块磁铁，将股票价格吸引到最高限价。原因是投资者害怕因流动性不足而导致停牌，改变交易行为，导致市场自我实现。”

"我没想到今天市场会这样下跌！"

对于1月4日的暴跌，许多受访者表示惊讶。

作为2016年首个交易日和a股导火线机制实施的第一天，1月4日开盘后，沪深股市迅速下跌。下午13点12分，沪深300指数跌破5%，引发第一轮上涨。熔断阈值，暂停交易15分钟；在13:27恢复交易后，该指数继续下跌。仅6分钟后，沪深300指数暴跌至7%，引发二次熔断，并暂停交易，直至市场收盘。

截至当日收盘，上证综指下跌6.86%，收于3296.26点，创业板指数下跌8.21%，收于2491.24点。这两个城市的1400多只股票下跌，再现了“1000只股票下跌”的宏伟景象。

尽管1月4日市场状况不佳，但许多受访者认为，市场不太可能继续暴跌并重返股市崩盘。如果市场继续下跌，它甚至可能“打碎”一个“金坑”。

意想不到的导火索“现实测试”

谁会想到刚刚过了元旦假期的a股会在新年开盘时“大幅下跌”。更令人惊讶的是，a股在熔断机制实施的第一天就闪电般地上演了一场“现实考验”，一天之内两次触及熔断门槛，导致市场早盘收盘，令人大跌眼镜。

在北京管理许多基金的公共基金经理刘询(化名)表示:“1月4日的新闻受到了空方面的偏见，所以一开始我以为它可能会下跌，但我没想到它会在这么短的时间内下跌到这个水平。一天开始时，天在慢慢地下着。将近5%的人开始恐慌。在中间政策层面没有发言权，因此它很快就会继续下跌。”

至于为什么1月4日会有这么大的下跌，刘询认为是多种原因综合作用的结果。根据刘询的分析，“首先，机构集体转移职位。此前，创业板股票表现良好。为了维持排名和收益指标，2015年末没有明显的头寸调整行为。到1月4日，机构可能开始集中调整头寸，这引发了市场波动；其次，有传言称一些保险公司集中在同一天销售。由于监管机构最近严格检查了挂牌基金的合规性，一些持有近5%上市公司股票的保险公司可能会被直接扔掉，以避免麻烦。这个消息对市场也有影响；此外，人民币贬值、宏观经济持续低迷、1月8日解禁等因素可能会对市场情绪产生一定影响，但我认为这些因素都在预期之内，影响不会太大。"

从各方态度来看，各机构对1月4日市场崩盘的看法基本接近刘询，主要集中在大股东解禁在即、机构集中头寸调整、人民币贬值、经济数据不佳等方面。

例如，海富通基金的相关人士在1月4日提到了以下暴跌原因。“首先，超过5%的股东减持禁令将于2016年1月8日到期，解禁的可能性约为1.1万亿元。万亿a股解禁，市场担心供求失衡；其次，2016年第一个交易日，海峡两岸的人民币汇率在盘中再次下跌。结合人民币贬值和集聚效应，市场集中应对；第三，在年初，机构投资者需要调整头寸和交换股票；第四，宏观经济数据继续疲软。2015年12月，中国制造业pmi继续跌破50点大关，经济增速不容乐观，影响了市场人气。"

除了上述可能的影响因素外，一些分析师认为“磁吸引效应”也是加速1月4日市场崩盘的重要原因。南京证券首席策略师温立军表示:“磁吸引效应描述了这样一种现象，即当股票价格接近某个停牌点的最高限价时，限价就像一块磁铁，将股票价格吸引到最高限价。原因是投资者害怕因流动性不足而导致停牌，改变交易行为，导致市场自我实现。”

根据1月4日的市场情况，在5%的导火索恢复交易后，这一时期大量积压的未决订单被大量卖出，导致股指直接运行到7%的第二个阀门，显示恐慌情绪扩大。

在1月4日a股两次触发导火索后，许多方面也对导火索机制的实施提出质疑。有人认为5%和7%之间的差距太过接近，而当中国存在每日限额机制时，实施熔断机制更有可能加剧市场流动性压力。

国泰君安首席经济学家林采宜发布了一份文件，称“熔断机制加剧了市场波动。通过制度对市场交易的过度干预，交易效率导致市场交易频繁的“起停”损失，不利于市场的长期发展。”

该机构表示，短期

对市场前景“不悲观”

虽然导火索引发的讨论仍在广泛发酵，但在谈及市场前景时，大多数受访者表示并不悲观。更多基金经理透露，如果市场在1月5日继续走低，他们将抓住机会增加头寸。

广州一家基金公司的股票投资总监梁峰(化名)告诉记者:“股市崩盘后，每个人都会找到各种各样的理由来解释这种情况。事实上，市场本身是随机的，导火线和下跌之间没有因果关系。1月4日，这只是由各种因素引起的恐慌。我认为不太可能出现持续的大幅下跌。”

前述基金经理刘询也认为，“a股去年已经过了系统性风险阶段，持续暴跌的可能性很低。去年7月和8月，市场最为恐慌，但许多股票后来翻了一番。在这个阶段，一些好的公司值得弥补他们的位置。如果明天(1月5日)市场继续低开，我想我可以补一点，春节前后都会有机会。”

然而，尽管许多市场参与者预计许多股票在大幅下跌后将迎来布局机会，但他们仍对市场非常谨慎。赛亚资本(Saiya Capital)董事长罗卫东表示:“短期而言，市场预期将出现反弹，但中长期而言，我更为谨慎。毕竟，市场估值仍然太高，空上涨不算太大，空.下跌也不算太大尤其是1月8日，禁售规模被解除，对市场造成了巨大压力。在投资策略方面，我建议在涨势时减少仓位。风险释放后，最好选择低估值、高增长的优质股票。”

前海方舟资本总裁钟海波也表示:“导火线是在长假后的第一个交易日触发的，这让投资者有点措手不及。本月仍有可能修复市场，但由于内外因素的交替影响，市场将在未来。重心将不可避免地向下移动。建议投资者谨慎操作，低位操作，降低交易频率，谨慎选择成长型股票。”

总体而言，大多数机构认为，市场将在短期内继续波动和巩固，在这样的市场背景下，“赚钱可能会变得更加困难。”

(编辑:张行，联系方式:张行@ 21京基)

来源：安莎通讯社