扩大直接融资比重 多层次资本市场是重要抓手

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国务院总理李克强最近表示，中国将通过金融改革发展资本市场，因为中国资本市场总体上还不发达，一些市场还不够成熟。资本市场在中国整个金融体系中所占比重很小，直接融资在整个社会中所占比重也很小。例如，企业直接融资只占15%，因此我们有必要发展多层次的资本市场。

近年来，中国在提高直接融资比重方面做了大量工作，取得了一些成绩。由主板、中小板、创业板、新三板、区域性股票市场和柜台市场组成的多层次股票市场体系初步形成；债券市场、期货市场和衍生品市场发展迅速，市场层次日益丰富，市场覆盖面进一步扩大，为不同规模、不同行业、不同发展阶段的企业提供了融资渠道，有效支持更多中小企业利用资本市场成长和发展。

此外，数据显示，“十二五”期间，中国资本市场的快速发展极大地改善了社会融资结构。从2011年到2015年，直接融资比例继续以每年1.6个百分点的速度增长。

然而，从绝对数字来看，与美国、日本和欧洲等发达经济体相比，中国直接融资的比重仍处于较低水平。因此，我们必须下大力气继续提高直接融资的比重。

要提高直接融资的比重，资本市场是最重要的起点。笔者认为，要拓宽企业和居民的投融资渠道，稳步提高直接融资比重，降低融资成本，改善资本市场直接融资规模小、结构不均衡的问题，一方面要建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股票市场，另一方面要规范债券市场，从而进一步促进资本市场的健康发展。

一是进一步完善直接融资市场体系。完善多层次股票市场结构，全面提升股票市场融资功能，解决当前股票市场融资增量低、市场层次失衡的问题；改善上市条件，形成差异化的上市机制安排，更好地促进企业做大做强；规范区域股票市场发展，拓宽创业创新投融资渠道。

第二，我们必须发展和加强债券市场。大力推进债券市场品种创新，发展长期债券、高收益债券和项目收益债券；推进企业信用债券发行制度改革，加强债券市场监管和协调，增加银行间市场和证券交易所债券市场的互联互通，发挥各自优势，有效整合产品交易、投资者和结算交易所，共同形成中国债券市场的有机整体，顺应国际市场债券交易集中化和市场内外一体化的趋势。

除了做好股票市场和债券市场，我们还需要为直接融资创造一个稳定和健康的环境。因此，要完善相关法律法规，继续加大对违法行为的打击力度，防范和化解金融风险，切实保护投资者的合法权益。

来源：安莎通讯社