中国经济

本篇文章665字，读完约2分钟

如何拥抱逆周期波动

“英国对英国退出欧盟公投的结果反映了过去30年全球自由化和全球经济贸易开放带来的问题，是当今社会矛盾积累的反弹。”中信证券首席经济学家彭文生几天前在南开金融论坛上说。

彭文生认为，全球经济中太多的顺周期性造成了当前经济市场和社会之间的矛盾。他认为，其他国家社会矛盾的反映形式也应该是各国需要关注的问题，中国应该更加关注反周期变化。中国经济的未来发展和包括金融市场在内的经济结构的调整，可以在政策层面或反周期的市场经济层面得到反映。

从今年上半年的经济表现来看，中国经济稳定的主要驱动力或所谓的“周期回报”来自房地产开发投资和基础设施建设，经济总量仍相对较弱。从可持续增长的角度来看，短期增长不能仅靠短期刺激来推动，因此“L型”应该是政策与当前经济增长势头相结合的理想状态。

鉴于私人投资下降，彭文生认为，根本原因是房地产和金融行业在过去几年扩张过快，这导致了信贷和房地产风险。中国当前高债务问题的关键在于，货币扩张已大大超过实体经济。

根据彭文生的分析，中国目前正处于金融周期上升阶段。为了应对未来金融危机的影响，信贷将会扩大，房地产将会呈现强劲的趋势。因此，目前理想的宏观政策是拥抱逆周期，打破房地产和银行的顺周期，宏观政策调控应回归“信贷紧缩、货币宽松、金融宽松”。

其中，“信贷紧缩”是指加强宏观审慎监管。当商业银行的信贷放缓时，央行会投入本币，支持财政扩张，并增加汇率弹性，而不是仅仅依靠收紧货币政策。目前，最重要的结构性改革有两个方面:一方面，要大力推动生育率的恢复；另一方面，是财税体制的改革。

来源：安莎通讯社