推动区域股权市场快速发展

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我们的记者李广雷

6月20日，国务院总理李克强先后访问中国建设银行和中国人民银行，并主持座谈会。李克强在座谈会上强调，要多渠道推进股权融资，探索多层次资本市场转移机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，促进债券市场健康发展，提高直接融资比重。

从行业来看，虽然中国区域股票市场发展迅速，但仍处于探索发展阶段，面临一些问题。在此基础上，行业提出了一些促进区域股票市场快速发展的建议。

“草根服务”在区域股票市场的作用是明显的

区域股票市场的发展可谓一波三折。1993年淄博证券交易所自动报价系统的建立可以说是区域股票市场发展的最早标志。此后，许多柜台市场发展起来，但在1998年，中国开始全面清理和整顿柜台市场。

2004年，国务院颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国家九条)，提出逐步建立多层次的资本市场体系，以满足不同类型企业的融资需求。中国国民经济和社会发展第十二个五年计划提出“加快发展场外交易市场”。在接下来的几年里，国务院和相关监管部门出台了许多政策来促进场外交易市场的发展。

2012年8月，中国证监会发布了《区域股票市场规范发展指导意见》，首次明确了区域股票市场是多层次资本市场的重要组成部分。2014年5月，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发[2014]17号)，提出将区域股权市场纳入多层次资本市场体系。这是地区股票市场首次被写入国家文件。

据统计，目前中国有38个在运营和建设中的区域性股票市场，基本覆盖了中国所有的省(市)、自治区。

业内人士认为，经过近几年的实践和探索，区域股票市场在服务中小企业重组规范、多渠道融资、促进创新创业、化解区域风险等方面发挥了积极作用。

以齐鲁证券交易中心为例。目前，中心有5000多家服务企业，其中上市企业721家，托管企业867家，展示企业4655家。上市企业市值超过321亿元，覆盖17个城市的140个县和高科技园区，覆盖率达96%。

值得一提的是，为了更好地服务不同类型的企业，该中心在中国启动了企业分层，将上市交易平台细分为“选择板”和“成长板”。2015年初，专门推出了“创创板”，服务于“双创”。同时，要按行业设立“地方金融板块”，优先安排省内城市商业银行、农村商业银行、农村信用社、村镇银行、小额贷款公司、民间资本管理公司和融资担保机构上市。

解决中小企业融资难是区域股权交易市场的一项重要任务。齐鲁产权交易中心坚持直接融资和间接融资并重，综合运用私募股权、私募股权、股权质押和网络融资等多种融资方式，推动中小企业融资规模突破233亿元。

此外，齐鲁证券交易中心还成立了路演中心，成为中国高新区第四个定期路演的科技金融信息服务平台。目前，已经举办了13场路演，服务了70多家优质企业。该中心是第一个与全国股份转让系统建立批量转让渠道的区域性股权市场。目前，已有32家企业被转让。

五个方面促进了“草根市场”的快速发展

中国区域股票市场虽然发展迅速，但仍处于探索发展阶段，面临一些问题。首先，中国的股票投资市场不发达。第二，企业股权质押不能与工商部门有效挂钩。第三，人才结构单一，具有为小微企业提供金融服务经验的人才匮乏。第四，中小企业信用信息服务体系不发达，制约了区域市场的发展。第五，私募法律制度缺失，空区域市场生存空间狭窄。

为了解决上述问题，有业内人士建议从以下几个方面促进区域股票市场的发展。首先，从法律层面确认区域股票市场的定位。建议结合《证券法》的修改，将区域性股票市场纳入法律调整范围，以明确其作为证券市场的性质，并赋予区域性股票市场明确的“身份证”。

第二，给予区域性股票市场“国民待遇”。地区股票市场现在有一个生存的空，但是如何使它发展好是一个大问题。建议为中小企业利用区域市场的发展创造良好的制度环境，如国务院《关于我国中小企业股份转让制度有关问题的决定》(国发[2013]49号)文件所规定的那样，并在涉及税收、外资等政策时，给予区域市场同等待遇。

第三，建议从国家层面引入政策，鼓励金融机构支持区域股票市场的发展。区域股票市场作为多层次资本市场的“塔基”，应该成为金融机构的重点服务对象。目前，在区域股票市场发行的中小企业私人债务、信托计划和理财产品仍处于初步探索阶段，金融机构在区域市场的金融产品创新前景广阔。建议出台相应政策，鼓励金融机构特别是各类银行，在建立全面风险控制体系的情况下，积极探索区域股权市场中的私募债务融资、股权质押融资、投资和上市托管企业联合贷款等多种金融创新业务。

第四，建议批准成立一个小型和微型证券公司集团，围绕区域股票市场开展业务。围绕区域市场，小微经纪公司为中小企业提供标准化培育、信息披露、融资、培训等服务。经过一定年限的运作，在区域市场的推荐下，允许操作规范、实力雄厚的小微券商拓展成为全国股份转让系统的主券商。

第五，建议支持区域性股票市场的公开发行和私募众筹试点。区域股权市场具有相对完善的股权业务规范体系、多元化的成员中介和经验丰富的员工，在股权众筹方面具有明显优势。建议将管理水平较高的区域股权市场纳入公共股权众筹试点项目，不仅可以充分发挥区域股权市场在股权业务方面的专业优势，还可以提升区域市场服务中小企业的能力，使其为“大众创业、创新”做出应有的贡献。

来源：安莎通讯社