类金融并购遭监管严格限制 央企金融资产注入同门待考

本篇文章2595字，读完约6分钟

最近，监管当局对金融资产并购的审查施加了严格的限制，特别是包括在资产包中的金融资产的购买，这基本上需要剥离。

6月16日，*st韶钢(报价000717，买入)(000717.sz)迎来第四个跌停，直接诱因是控股股东宝钢集团终止重大重组计划，注入金融资产。

*韶钢二级市场跌停板的表现也传递给了注入金融资产的圣金瑞(报价600390，买入)(600390.sh)。6月14日，*st结束了在金瑞恢复交易后的两个每日限额，并从每日限额直接拍卖到每日限额。

陆家嘴(报价:600663，购买)(600663。6月16日，同样在实施金融资产注入的上海股市也下跌了逾5%。由于它是二级投资者最喜欢的金融资产，因此它大幅下跌是不可思议的。

“最近，监管部门严格限制了对金融资产并购的审查，特别是对包括在资产组合中的金融资产的收购，这些资产基本上需要剥离。”上海一家接近监管水平的经纪公司的M&A部门负责人告诉《21世纪经济报道》。

目前，一些实施金融资产注入的上市公司已经在剥离金融资产，甚至会后也要求剥离，如海利美达(Quote 002537，Buy) (002537.sz)。

审计受到严格限制

至于金融资产证券化，监管者的态度越来越明确:严格监管。今年年初，股份转让系统停止了金融企业的上市程序；不久，上海工商局、北京工商局等多家工商企业停止了金融公司的注册。

此前，投资银行界传出消息，监管机构停止了金融企业的并购重组。然而，中国证监会尚未对此做出正式回应。

然而，尽管没有官方声明，监管机构实际上正在这么做。例如，圣金瑞在收购控股股东五矿信托拥有的金融资产时，收到了上交所的问询。

第二个质询问题是，“根据计划披露，标的资产的外贸租赁公司是一家金融租赁公司，五矿恒信的业务范围主要是投资管理、资产管理和投资咨询，五矿信阳的主要业务是投资管理。请说明上述公司是否提供金融服务，是否属于金融企业。”

*st金瑞和财务回函显示，五矿信阳和五矿恒信均为私人投资基金管理机构，五矿资本目前正在剥离70%的五矿信阳股权和88%的五矿恒信股权，并承诺在金瑞科技再次召开董事会审议前完成协议的签署。最新公告显示，相关工商变更登记正在办理剥离。

“*圣金瑞在申请开会前剥离了金融资产。目前，即使它已经通过，它也不得不剥离金融资产。”北京一家大型经纪公司的一名投资银行家告诉《21世纪经济报道》，比如海利梅达。

海利美达拟通过非公开发行股票的方式收购联动优势91.56%的股权，并定向回购剩余的8.44%的股权，这已于5月5日获得中国证监会的批准。但6月7日，其公告称“为确保此次重大资产重组顺利实施，根据监管和市场环境的变化，联动优势将联动保理100%股权转让给博盛优势，交易价格为4460.8万元，同时募集资金。”从22.836亿元减少到18.7亿元。”

“保理是一种金融企业。海利美达发出的信号表明，即使在会后，也有必要将金融企业分开。”根据上述投资银行家的说法，很明显，除了不能由监管机构管理的现金交易之外，不允许向上市公司注入金融资产。

6月13日，*st韶钢也停止注入金融资产。其公布的原因有二:一是在现行监管政策下，相关金融业务资产需要提前完成大量资产剥离和重组工作，涉及的审批和操作程序较为复杂；此外，根据与相关税务机关的初步沟通，相关资产的剥离和重组将涉及大规模的税收成本。

“宝钢集团希望生产更好的资产。如果真的成功，将会对股东的利益非常有利，包括中小股东。这种终止与监管层加强监管有关。”*一名来自韶钢秘书室的男子告诉《21世纪经济报道》记者。

金融资产注入风险

中国证监会主席刘在公开场合多次表示，“要真正发挥市场机制的作用，切实为实体经济的发展服务。”

“不仅金融资产的并购受到严格限制，传统的金融资产审计也变得更加严格。”上述并购负责人指出，金融和准金融都不是实体经济，让其上市融资相当于压制行业。公开暂停注册制度一段时间并非不合理，在注册制度不具备启动条件时暂停注册制度以警示市场也不是坏事。

最近，一些中央企业和国有企业将他们的金融资产注入他们的上市平台。据《21世纪经济报道》记者报道，除了可以正常交易的圣邯钢、圣金瑞和陆家嘴外，还有圣冀财(报价000617，买入)、圣驳船(报价002608，买入)、重庆钢铁(报价002608，买入)。至少5家上市公司，包括(601005.sh)、浙江东方(报价600120，买入)(600120.sh)和苏州高辛(报价600736，买入)(600736.sh)。

例如，6月13日*st吉才公布的重组进展公告显示，标的资产最初为实际控制人中石油旗下的昆仑信托、昆仑金融租赁等金融资产；*圣金瑞拟收购的金融资产包括五矿信托、五矿证券、五矿益精期货、外贸租赁，以及安信基金、棉商业银行和五矿保险经纪的部分股份，计划收购价格为183亿元。

“我们现在收购的资产包都是有金融许可证的金融企业，没有像保理这样的金融企业。在收到询证函后，我们已经剥离了两类金融企业。”*圣金瑞的一位高管向《21世纪经济报道》表示:“目前，监管机构对金融资产有严格的限制，但我们收购了持牌金融企业，这是不一样的。”

对于中央企业和国有企业注入金融资产的原因，chansons Capital执行董事沈梦指出，“国有企业资产证券化是国有企业改革的核心手段，金融资产相对来说不仅是优质资产，也是稀缺资产，如金融营业执照。目前估值很高，将其注入相关上市公司，一方面可以提高上市公司的资产质量，另一方面可以将其资产高估值证券化。此外，金融资产本身也有足够的资本需求

据《21世纪经济报道》记者报道，上述重组计划有四个共同点:都是在同一个控制下注入金融资产，都是发行股票购买，都是通过经纪、信托、保险和租赁等方式进行分配。大部分原有的主营业务难以经营，属于跨国并购。

实施金融资产注入的重钢和邯钢属于钢铁行业。近年来，他们遭受了严重的损失。2015年，他们分别损失了约60亿元和26亿元；然而，石油和航运业也表现不佳。*st吉彩和st顺川去年分别亏损7618万元和54.5亿元，濒临退市。

这些公司能通过注入金融资产实现赎回吗？上述负责并购的人士认为，“目前注入的许多金融资产都归控股股东所有，这并不构成借壳。”一般来说，是通过发行股票来购买资产，这也需要经过证监会的审查。”

来源：安莎通讯社