“干儿子”银行业“窝里反” 日本央行再宽松悬了？

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日本央行可能早在本周就增持了超级量化宽松，但上周却遭遇了意想不到的阻力:由于无法承受的负利率可能导致巨额交易损失，中国最大的银行三菱UFJ银行(Mitsubishi Bank，btmu)考虑放弃国债拍卖交易资格，而市场上最大的国债吸收者也不愿参与。

上周三，彭博新闻社(Bloomberg News)获悉，btmu正考虑放弃其国债交易一级交易商资格。此后，该行发言人承认，他正在考虑采取行动，但尚未做出决定。这一趋势与日本媒体《日经新闻》(Nikkei News)之前的报道如出一辙:三菱UFJ金融集团(mufg)，btmu的母公司，担心负利率政策造成的交易损失。目前，日本有22家一级经销商。根据现行规定，一级交易商必须出价至少达到日本计划发行的国债总规模的4%，这显然是btmu的巨大负担。

Btmu的意外行动不仅震惊了市场参与者。据路透社报道，这是自今年年初日本银行实施负利率以来，对这一政策最明显、最公开的不满。这也让习惯于金融机构愿意支持巨额国内公共债务的日本决策者感到震惊。

据路透社(Reuters)报道，了解日本央行想法的人士表示，btmu的决定也可能使日本央行最终减少大规模购买政府债券的行动复杂化，这可能迫使央行考虑印钞时间超过央行的预期。然而，消息人士也指出，进一步降低负利率更加困难。他认为:

事实上，深化负利率的障碍可能已经超过了增加资产购买等其他措施。即使扩大刺激也可能很困难。

根据路透社的调查，尽管大多数接受调查的经济学家预计日本央行将在周四维持其货币政策不变，但大多数人认为宽松措施将在今年7月再次出台，这可能会降低利率并进一步压低负利率，或者购买更多债券或高风险资产，或者同时宣布这两项措施。

今年1月，日本银行宣布实施负利率，称将引入三级利率体系，将金融机构在日本银行的部分超额准备金利率从0.1%下调至-0.1%，相当于对金融机构未来新增超额准备金进行罚款，以鼓励金融机构增加放贷。日本央行还表示，如有必要，将进一步降低负利率。

日本银行实施负利率两个月后，华尔街文章提到日本银行的负利率效应导致国内货币基金面临全行业萧条。这篇文章援引日经新闻(Nikkei News)的话说，所有11家经营货币市场基金的日本资产管理公司都将关闭它们的基金，这些公司已经停止接受对货币市场基金的新投资。

上周，日本银行货币政策委员会的成员takeru satoh yu警告说，由于负利率的影响，当前市场的脆弱性相当于2003年所谓的风险价值冲击(varショック)。华尔街文章提到佐藤担心国债市场会陷入历史性的崩溃。随着日本10年期政府债券的收益率降至零以下，银行被迫购买超长期债券以获得一点正收益率。随着2003年风险值冲击期的到来，头寸的高度集中和长期风险的上升将使市场变得脆弱。从2013年6月至9月，10年期日本政府债券的收益率从0.5%升至1.6%。

上周五，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的顾问、前日本银行(Bank of Japan)成员中原慎太郎(Nakahara)再次发表温和言论，称日本央行最早应在本周放松货币政策，将日本政府债券的购买规模提高至每年100万亿日元。目前，我们应该避免降低关键的负利率。

本月3日，在美国宣布远远低于预期的非农就业后，美元汇率暴跌，日元兑美元汇率飙升。日本央行加大宽松力度的前景并没有显著影响日元汇率。

来源：安莎通讯社