油价看似企稳 油服企业战略面临调整

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昨日，布伦特原油价格自去年11月以来首次升至每桶50美元以上，美国原油价格也升至去年10月以来的最高水平，达到每桶49.83美元。截至发稿时，马来西亚国家石油公司还在石油分销站追踪50美元的“生死线”。与此同时，美国商业库存下降，而产量继续下降。5月25日早些时候公布的美国石油学会数据显示，截至5月20日的一周内，原油库存减少了514万桶，随后环境影响评估市场数据显示，本周原油库存减少了422.6万桶，至5.37068亿桶，这是4月29日一周创下历史新高后的第二周。国际能源署(International Energy Agency)石油工业与市场部主管尼尔阿特金森(Neil atkinson)在5月25日举行的商演能源论坛上表示，他对原油价格的上涨持乐观态度，原油市场的强劲需求增长使得原油价格的上涨可能会早于预期。

由于以前油价大多徘徊在30美元/桶左右，石油公司自身也处于艰难的生存状态，基本上很难考虑投资新项目。因此，不难发现，在低油价背景下，石油企业的资本支出预算将会降低。例如，中海油服(601808，BUY) (601808.sh)的主要客户中海油(0883.hk)曾宣布，其2016年资本支出将同比下降至少11%。在看似低油价的背景下，全球油田服务市场将继续萎缩。

这直接导致中海油服2016年第一季度亏损增加。中海油服作为中国近海最大的综合油田服务提供商，贯穿海上油气勘探、开发和生产的各个阶段，海外市场遍及欧洲、中东、北美和东南亚。根据季度报告，中海油服2016年第一季度收入为33.8亿元，同比下降46%，环比下降40%。净亏损从2015年第四季度的1.75亿元增加到9.27亿元。第一季度经营现金流为9.05亿元，同比下降5%，环比下降67%。根据CICC研究报告的分析，从趋势来看，由于全球石油服务企业降低成本的竞争可能会持续，中海油服75%以上的债务是以美元计价的，在产能利用率令人担忧的同时，中海油服还将面临外汇和资产减值的风险。中海油如履薄冰，而石化石油服务公司(报价:600871，buy) (600871.sh)作为前两年的新生力量，也是举步维艰。2016年第一季度，其石油服务业务收入同比也下降了24%，亏损近17亿元。

在低油价的压力下，中海油服大型设备的工作量和服务价格同时大幅下降。集团只有降低运营成本，提高工作效率，积极开拓市场。然而，石油服务装备行业的整体亏损明显受到之前低油价的影响，国内外石油服务巨头难以独善其身。记者发现，在油价的寒冬，为了省钱，国际石油服务巨头斯伦贝谢和贝克休斯甚至裁员17%，而哈里伯顿也达到了11%。

然而，在后危机时代，“危机”和“机遇”之间的界面往往并不清晰。长期以来，并购一直是国际石油服务设备企业发展的主要方式，尤其是在行业下行周期，这往往会迫使巨头实现强势并购。首先，原因在于，在下行周期中，中小型石油服务设备企业是不可持续的，它们单独抵御下行风险的能力较弱。并购往往成为他们摆脱困境的理想方式。此外，在下行周期中，石油服务巨头往往选择战略收缩，资金大多用于精确的并购。因此，低油价为中海油服和其他行业的主要逢低买入者打开了一个时间窗口。

然而，低油价的前提已经开始松动。随着最近油价稳定在45美元以上，逐渐适应低油价生存法则的石油服务企业将面临新的环境调整。根据深湾宏源证券的研究报告分析，由于供求关系的变化、成本见底、美元疲软、期货市场触底危机的发酵等因素，2016年油价将保持在50美元左右。尽管许多石油公司早些时候表示，如果油价达到每桶50美元，可能会增加产量。然而，目前市场上并没有出现导致油价下跌的负面消息，这意味着中国领先油气设备企业在行业低迷时期加快全球布局、保持健康财务状况的时间窗口正在缩小。

在这一体系中，石油服务企业正在与油价上涨和下跌的困境作斗争，而私营石油服务企业正在积极寻求转型。中小石油服务公司在低油价时期积极培育新的增长点，意向明显:上市民营企业恒泰爱普(报价:300157，购买)(300157.sz)最近公布了第三届董事会第七次会议决议，明确计划在未来三年内分步骤向云技术公司增资，总额不超过1亿元人民币。但是，有600多家私营企业从事设备制造和技术服务，数量相当大，但资产不是很大。

来源：安莎通讯社