央行适时预调微调逆回购有望逐步“加码”

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临近5月底，央行将适时进行预调整和微调。在上周公开市场连续三周出现资金净撤出后，央行昨日继续实现小规模净投资，以保持月底资金的稳定。业内人士指出，由于美联储6月份加息预期的干扰，人民币汇率贬值压力加大，本周有4000多亿资金到期。预计央行的反向回购操作量有望逐渐“增持”。

周一，央行启动了650.7亿天的反向回购操作，中标率保持在2.25%。与前一时期相比，这次行动略有增加。鉴于450亿英镑的反向回购已于昨日到期，当天仍实现了少量资金净投资。

从央行近期的操作思路来看，虽然上周公开市场实现了资金净投资，但实际净投资是有限的。上周，净投资额仅为500亿元，还不到5月初单日反向回购规模的一半。

同时，作为一种短期货币政策工具，过去半个多月来，央行将每个周期7天反向回购的操作规模控制在1000亿元以下，这表明央行对短期净资本注入更加谨慎。

与之形成鲜明对比的是，具有中长期限制的中期贷款机制(mlf)已成为央行维持稳定的利器。上周，中国央行超额更新了2900亿元人民币，有效稳定了机构对市场基金的情绪。

然而，资金问题仍然令人担忧。数据显示，本周五仍有1，003亿英镑的融资到期，本周公开市场仍有3，000亿英镑的反向回购到期。超过4000亿资金的自然退出仍然对基金有一定的压力。

此外，美联储的加息预期将升温，人民币贬值的压力又来了。华创证券的固定收益研究团队认为，市场预计美联储6月加息的可能性会增加，人民币贬值的压力会增加，外汇持有量的下降速度可能会加快。此外，宏观审慎评估体系(mpa)将在6月份再次出台，因此不应低估后期对基金的压力。

不过，昨日接受记者采访的市场人士认为，目前银行体系流动性状况相对稳定，预计央行仍将加大后续资金保护力度。

交通银行黄金研究中心研究员陈济告诉《上海证券报》，总体而言，近几个月跨境资本外流的压力一直在减小。即使美联储加息预期升温，资本外流的压力也不会比以前更大。目前，央行货币政策工具储备充足，美联储加息导致国内资金短缺的可能性相对较小。

昨日，银行间市场资金相对稳定，上海银行间同业拆借利率(shibor)短期利率全部下调。据交易员称，当天整体市场资本充足，超过7天的资本供应充足。

来源：安莎通讯社