汉能： 投资者期待“硬币”的另一面

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[今年3月31日，汉能薄膜发电在被迫停牌后公布了第一份年报，2015年亏损122.33亿港元。]

[汉能薄膜发电作为港股通的前“明星股”，在停牌前赢得了大量内地中小投资者的青睐，并在高位买入该股。即使停牌前的股价为3.91港元，内地投资者的市值仍高达25.7亿港元。]

一年前的今天，汉能薄膜发电(00566.hk)的股价经历了一次巨大的“跳水”，这让出席股东大会的高管们感到惊讶，也让他们感到尴尬，不得不离开会议。今天，公司将在北京召开新的年度股东大会。

自去年初以来，由于股价的明显变化，香港上市公司汉能薄膜发电开始受到媒体的关注；到那年5月20日，由于股价的大幅下跌，该公司的股票被自动停牌；截至5月28日，香港证监会发布了一份罕见的公告，确认“该公司的事务已被调查。”7月16日，在香港证监会的指示下，香港证券交易所停止了该公司股票的交易。汉能薄膜发电被排除在恒生综合指数之外，富时还宣布将该公司排除在富时中国50指数、富时香港指数和富时香港不含h股指数之外；随后，李公司董事长在内部会议上首次承认公司面临困难。该公司及其母公司汉能控股开始调整业务结构并裁员；内蒙古满时投资、宝塔石化、新华联控股第三方客户与公司签订的股权认购协议已相继到期，宜家等巨头也终止了与汉能的合作；截至今年3月31日，该公司在被迫暂停交易后首次披露年报，2015年亏损122.33亿港元。

这些都是汉能薄膜发电、汉能控股、李一年来自身经历的重要片段，也是公司中小投资者命运的关键节点。虽然李在年报披露前对媒体表示“最困难的时期已经过去”，但中小投资者依然紧张，该股已停牌很长时间，坏消息接二连三。可以理解的情况与现实相差甚远，不清楚发生了什么，将来会面临什么样的情况。

与普通投资者和其他相关媒体的想法一致，一年多来，《中国商报》这个特别的群体一直在努力帮助外界理解这个相对神秘的“上市公司”。2015年3月，特殊集团开始研究和关注汉能薄膜发电，包括其与母公司的业务、资产边界、可持续经营能力、资本状况和股权结构、各种奇怪的股价表现等。

在本报会议室与汉能控股品牌部相关负责人面对面交流时，记者从媒体角度表达了各种质疑，希望汉能从上市公司层面给予回复。不过，记者所关注的信息披露、资本运营等问题，汉能人士并不感兴趣，对方似乎更关注公司产品的技术和性能介绍。虽然沟通可能很难达到预期目标，但在会议结束前，记者表明了自己的态度。“例如，当我们判断一部手机的形状时，我们必须同时看它的正面和背面。如果我们只能看到前面，似乎就会有不足和不公平。汉能薄膜发电是一家上市公司。作为上市公司，新皮应该符合监管要求，这样投资者才会有更多的信心。虽然我们尚未找到外界问题的答案，但我们仍将长期关注汉能。”

不仅是在这次交流中提出的问题，也是后来公司不断关注的问题，本报专稿组多次联系汉能相关人员进行采访和核实，但很少得到明确的答复，几次发送的官方采访提纲基本上都是“沉入大海”。汉能的神秘可以从涉及资本市场的信息领域看出。媒体行业很难知道必要的信息，更别说普通投资者了。

然而，汉能在产品和活动的推广上有不同的态度。在各种媒体中，这种信息不难获得。李本人也是媒体长期追逐的采访对象，而“领先”和“汉能越大，雾霾越少”等口号也为投资者所熟知。

然而，正如李所说，“不了解汉能的人会输得很惨”，根据目前的公开信息，这样的信息和口号对于陷入汉能薄膜发电暂停的投资者和债权人来说是毫无用处的。汉能薄膜发电作为香港沪港通的前“明星股”，在停牌前赢得了内地大量中小投资者的青睐，并在高位买入该股。即使停牌前的股价为3.91港元，内地投资者的市值仍高达25.7亿港元。

汉能和李是汉能薄膜发电是否以及何时恢复交易的关键方，另一个关键是证监会的态度。这是首次证实汉能正在接受调查。然而，在过去10个月，香港证监会对调查的方向、线索和进展，一如既往地守口如瓶。

“关于汉能的调查，没有更多要披露的。”对于《中国商报》记者的不断跟进和询问，香港证监会坚持认为“具体进展不便评论”。

从公开信息来看，外界和中小投资者可以理解，关联交易是香港证监会关注汉能的关键问题之一。香港证监会对汉能的两个问题表示担忧:第一，汉能薄膜发电在财务上依赖母公司和关联公司，关注其持续运营的能力；第二，公司是否能遵守规定。当然，这并不仅限于关联交易，股价是否受到操纵也可能是证监会调查的另一个方向。

“香港股市廉价股泛滥”受到市场批评，但投资者和媒体不确定谁是骗子。监督和司法的及时介入应该是保护投资者权益不受损害的重要手段。然而，据记者了解，到目前为止，香港证监会出面代表中小股东索赔的成功案例很少，而且由于缺乏集体诉讼机制，香港中小股东起诉上市公司或管理层的成本相对较高。

如果“对手”没有采取主动，而裁判一直在拖延，投资者怎么能看到“硬币”的另一面呢？

来源：安莎通讯社