永辉超市：生鲜实力一流抵御电商 携手京东深耕O2O

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民生证券股份有限公司分析师:马可

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1、新鲜实力一流，增强竞争优势

公司主营业务为超市连锁业务，主要经营生鲜食品及加工、食品供应和服装，其核心业务形式为大卖场、大卖场和社区超市。通过错位竞争的差异化战略，公司逐步发展了精品店、美食广场、o2o等各种购物环境，甚至推出了以生鲜食品为特色的市场品牌。

2.生鲜产品具有聚集效应，可以有效抵御电子商务带来的分流

今后，公司将继续拓宽生鲜供应资源，提高精品和自有品牌的销售比例，加强生鲜人才的培养，提高门店的生鲜经营水平，突出营销重点，从而增强商品竞争力，提高顾客满意度。此外，公司2016年4月通过了64.59亿元的固定增长，筹集的资金将用于建设新店、发展新鲜冷链物流系统和建设物流配送中心。在资本的帮助下，分析师乐观地认为，公司将进一步扩大业务规模和市场份额，提高盈利能力。

3.推动全球采购，不断优化供应链

公司建立了海外直采系统，丰富了跨境商品类别，减少了同质商品，迎合了消费升级趋势，形成了差异化竞争优势。2015年，该公司引进了海外战争牛奶公司。双方在国际采购、零售管理和人员培训方面进行了合作，整合了全球供应链资源，提高了公司的核心竞争力。

同时，公司与付逸集团建立了合作关系，直接从付逸购买了本富、何复等品牌的葡萄酒，并不断促进与更多知名葡萄酒企业的直接联系，扩大了全球垂直采购的商品种类。此外，公司还与钟白集团和联华超市进行了联合采购，增强了供应链的议价能力，规模优势达到1000亿元。通过不断推进联合采购，公司将进一步降低成本，并继续扩大供应链的广度和深度。

4.与京东携手，o2o将更上一层楼

2015年，公司与京东签署合作协议，依托用户、信息和物流优势，建立联合采购机制，加强仓储和物流合作，发展o2o业务，挖掘互联网金融资源，拓展供应链金融领域。

作为最具影响力的电子商务网站之一，京东的物流配送网络覆盖了全国大部分地区。加入JD.com将有助于公司深化o2o业务模式，增强生鲜冷链物流实力，进入广阔的生鲜电子商务领域，并以高配送效率和最后一英里配送服务增加客户粘性。同时，也方便公司学习其电子商务经验和互联网管理理念。

分析师看好公司与JD.com合作，进一步开放线上线下业务，通过网上销售增加客流，依靠线下门店为客户带来高品质体验，为网上业务提供有效支持，提升整体竞争力。

投资建议:

公司拥有强大的管理能力和一流的保鲜实力。供应链的持续改进和全球采购的逐步推广预计将有助于公司业绩的长期增长。

分析师对该公司与京东之间的强大联盟持乐观态度，认为这将深化o2o并扩大新的利润增长点。据估计，2016-2018年每股收益将分别为0.20元、0.25元和0.32元。首次覆盖，给予高度推荐的评级。

来源：安莎通讯社