最希望市场崩盘的人

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亿万富翁投资者卡尔·伊坎

如果金融市场崩溃，亿万富翁投资者卡尔伊坎肯定会出现在最大受益者的名单上。

今年第一季度末，80岁的伊坎运营的投资基金的净空总部头寸达到149%。这一数据显示，伊坎比2015年底更加悲观，当时该投资基金的净空总部头寸仅为25%。一年前，该基金的净多头头寸为4%。出售空基金很难看到如此悲观的市场。

伊坎企业管理层在5月5日的利润电话会议上披露了149%的空净头寸，基金目前的空净头寸达到18亿美元。伊坎企业是一个多元化的投资工具，激进投资者卡尔·卢·伊坎持有公司约90%的股份。伊坎持有cvr能源公司和联邦巨头汽车零部件公司的大量股份，并在今年早些时候收购了汽车服务连锁公司pep boys。这些股票由伊坎控制的投资基金持有。

伊坎的领先股权允许其自由处理基金的各种投资。当被问及伊坎的悲观立场时，伊坎首席执行官凯斯科扎(keith cozza)在电话会议上表示:卡尔最近几周在媒体上非常直白地表达了自己的负面观点。与市场增长20%相比，我们更担心市场下降20%。空党的表现也从侧面反映了这一点。伊坎那天没有参加电话会议。

上月末，伊坎在cnbc上警告说，除非我们实施财政刺激，否则总会有清算的一天。

伊坎公司在上周五提交的10-q报告中介绍了更详细的投资基金交易细节。根据10-q报告，该基金的长期资本敞口为164%，空总部敞口为313%。净头寸达到149%。10-q报告没有披露太多头寸的细节，只是给出了一个提示:目前，它主要从事空短期信用违约掉期和空短期大盘指数掉期衍生品的接触。

信用违约互换头寸实际上相当于押注某些公司债券价值将下降的合约。这可能反映了伊坎对垃圾债券市场的悲观看法。然而，股票敞口可能包括在标准普尔500指数中持有空头寸。

伊坎经营的投资基金包括伊坎企业和伊坎在不同基金中持有的股份。根据十问报告。伊坎的整个基金约为58亿美元，其中40亿美元由伊坎个人持有。

该基金第一季度的表现令人沮丧。由于能源和商品投资的倒退，伊坎企业基金的净值下降了12.8%，相比之下，去年下降了18%。作为世界上最富有的人之一，伊坎长期以来做出了惊人的投资决策。据彭博社估计，伊坎的个人净资产已经达到200亿美元，但他的投资回报在过去15个月里一直非常惨淡。

伊坎用他的基金作为工具来展示他的投资激进主义。该基金经常被用作外部投资者的对冲基金，但伊坎在2011年返还了外部投资者的资金，只留下伊坎企业和它自己作为两个主要持有人。

《巴伦周刊》上周报道称，当伊坎公司的交易价格在60美元左右时，它看起来很贵，因为该公司去年第三季度末的资产参考净值仅为38美元左右。超过净资产价值50%的溢价似乎太高了。该基金在11日的交易中上涨1.66美元，至56.91美元。由于伊坎持有伊坎企业的大部分股份，公司的交易量一直很低，波动很大。

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150%净空头寸的市场崩溃迫在眉睫

在过去的一年里，亿万富翁投资者卡尔伊坎变得越来越悲观，因为他在媒体面前的脸变得越来越沮丧。起初，他主要对垃圾债券持悲观态度。去年5月，他表示:比实际股市更危险的是高收益市场。此后，他的悲观情绪变得更加严重。12月，他表示:高收益市场的灾难才刚刚开始。然后，这种悲观情绪在二月份达到了顶峰，他向cnbc指出，最后的审判日即将到来。

一些怀疑论者认为，伊坎只是试图将投资者吓出市场，这样他就可以低价买入风险资产，但这种观点很快被击败。据新闻报道，伊坎已经正式清算了他在苹果公司多年的无脑投资后的所有股份，这震惊了苹果的粉丝。

事实将证明，伊坎对苹果股票的清算只是开胃菜，这不足以表明这位传奇投资者变得多么悲观。

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读者可能还记得，当我们想选择世界上最悲观的对冲基金时，我们通常给出的答案是“骑士全球”,它不仅在过去四年中盈利，而且根据其净空头寸盈利。重要的是，截至3月31日，骑士全球的净空排名达到了创纪录的98%。

#图1#历史净空头位置

左边是:股票头寸(截至2016年3月底)总多头头寸空净多头头寸/空头

右边:债券的总多头头寸(截至2016年3月底)/空海德

但与伊坎最新的净头寸相比，这算不了什么。

在刚刚公布的伊坎投资10-q声明中，这位80岁的富翁拥有伊坎企业有限公司(IEP)90%的股份。通过这家公司，我们发现截至3月31日，伊坎已经清算了苹果的所有多头头寸，并实际上把钱押在了空海德身上。这个增长率太夸张了，从2015年12月31日25%的适度净空头寸到前所未有的149%的空净头寸。

#图2# iep净头寸

相比之下，整体多头头寸的势头更平稳，为164%，包括156%的股票和8%的信贷(这一数字在苹果股票清算后要低得多)，而飙升的空多头头寸从2015年3月31日的150%增加到一年后的277%。

#图3# iep总净多头头寸和净空多头头寸

把这个数字放在背景和iep历史中，我们会发现，伊坎不仅从未接近过空的头寸水平，而且在一年前第一次抱怨股票时，他的净多头头寸为4%。这样的日子已经过去了。从第三和第四季度开始，伊坎开始进入净空地区，其净空总部职位达到约25%,比去年第四季度增加了创纪录的6倍。

同样引人注目的是空两端的巨大杠杆，但是空海德(这不是一个违约互换)不到股票杠杆的三倍。提醒一下，伊坎曾与外部投资者一起经营一只对冲基金，但伊坎在2011年归还了外部基金，使得iep和他自己成为该基金的两个主要投资者。根据《巴伦周刊》的数据，整个基金约为58亿美元，其中40亿美元来自伊坎。这意味着就美元价值而言，这是一个非常大的赌注。

当被问及这种前所未有的悲观态度时，IEP首席执行官凯斯·科扎(keith cozza)在5月5日的盈利电话会议上表示:伊坎在最近几周接受媒体采访时，通常会直言不讳地表达自己的悲观观点。他当然知道，尽管许多人认为他只是夸大事实。但他没有。

科萨补充道:我们希望市场下跌20%，而不是上涨20%。因此，我们对空领先地位的强烈押注反映了这一点。

伊坎没有亲自出席电话会议。然而，他押注股市崩盘的消息已经为人所知。我们相信他将在接下来的几天里出现在cnbc和彭博电视上。由于散户投资者感到恐慌，并想知道为什么世界上最聪明的投资者之一会说出他们无法理解的话，因此有必要及时控制风险，避免恐慌。

来源：安莎通讯社