中国房产商又开始建新房？麦格理：与中央去库存相悖

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外国媒体最近写了一篇分析中国3月份房地产销售的文章。彭博社写道，尽管数据看起来很美:中国3月份的房地产销售大幅增长，新开发项目和二手房销售活动一起增加。

然而，麦格理资本(Macquarie Capital)分析师伊恩罗珀(ian roper)等人报告称，有理由对中国房地产投资的假设性反弹持怀疑态度。

3月份，全国房地产销售面积和新建住宅建筑面积分别增长38%和27%。然而，分析师认为第一季度是一个整体，有许多例子表明，省级销售增长和新建筑面积之间存在明显的不平衡。特别是在新疆这样的资源大省，新开工面积大大超过销售面积。

各省销售增长与新建筑面积的比率

这种情况表明，可能存在一些令人担忧的趋势:在经济放缓的情况下，中国的政策制定者正在经济结构调整中倒退，这种调整更多地依赖于内需。

分析师在报告中写道，在本地，新开工面积和销售面积之间的差距有点违反直觉，更重要的是，这可能与中央政府的房地产去库存目标背道而驰。中西部省份(尤其是资源型省份)受到整体经济放缓的严重冲击，因此这些省份现有的房地产存量可能更难消化；新一轮的建设显然无助于解决现有的房地产库存问题。

然而，罗珀公司指出了质疑中国房地产实力的另一个原因。中国将从5月1日开始实施增值税改革，新项目的部分税收将由中央政府征收。分析人士推测，地方政府可能希望开发商在新政实施前破土动工，以防止他们的税基受到进一步侵蚀。

该分析小组写道，北京方面可能有一个过渡性计划，以确保地方利益不会受到太大影响，但最终实施的不确定性可能仍会促使一些地方政府采取行动保护自己的税收。一种可能性是，它们可能促使当地开发商提前开工，因此，实际施工活动可能不如国家统计局的数据显示的那样强劲。

分析师表示，如果许多新开工项目被证明只是应地方政府的要求提前假装，那么近期新开工地区的增长所隐含的大宗商品需求(尤其是钢铁需求)可能会被高估。

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来源：安莎通讯社