央行周一开展1800亿逆回购 净投放1500亿

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接近月底时，资金紧张，央行继续在公开市场进行巨额投资。4月25日，该公司发起了为期7天的1800亿元人民币反向回购，每天净投资1500亿元人民币，这是本月连续第9天净投资。市场人士指出，最近，中央银行使用mlf和反向回购操作，基本上抵消了mlf到期和纳税的影响。然而，在mpa评估和营地改革的双重影响下，银行发放资金的意愿明显下降，资金波动在时间的影响下加剧。然而，新一轮流动性冲击可能会再次袭来。本周，总计8700亿元人民币的反向回购到期，5月份的企业所得税最终结算和缴纳也将开始。在外汇持有量有限增加和央行不可预测的RRR减息的情况下，预计资本利率和债券短期利率将继续承压。

央行网站今天宣布，周一(4月25日)，通过利率竞价的方式进行了7天的反向回购操作，交易量为1800亿元，中标利率仍为2.25%，与前期持平。当日，300亿元的反向回购到期，因此公开市场每天净投资1500亿元，这是本月连续第九天净投资，9天累计净投资达到8850亿元。

为了应对mlf集中到期和纳税造成的短期资金短缺，央行不断加大资金净投入。自4月20日以来，央行已连续三个交易日在公开市场进行了七天的反向回购操作。上周，央行在公开市场净投资6800亿元人民币，接近今年1月29日那周6900亿元人民币的历史高点。

尽管央行进行了对冲，但资金仍然紧张，短期资金价格明显反弹。根据深湾宏源证券的数据，上周银行隔夜、7天、14天和21天的回购利率分别上升了12.5、20.7、47.2和24.4个基点，分别达到2.14%、2.67%、3.19%和3.29%。R007 5日平均上涨6.0个基点至2.51%，10日平均上涨5.7个基点至2.48%，20日平均下跌0.6个基点至2.50%。市净率略有上升。

市场参与者指出，央行维持稳定的意图上周显而易见，但其放水意愿有限，短期资金缺口较大，无法弥补，因此整体融资形势变得紧张。考虑到本周将有8700亿人民币的反向回购到期，5月份将再次面临纳税，6月份将面临第二季度末的mpa评估等。一波新的流动性冲击可能再次袭来，市场可能再次面临流动性考验，短期内资本利率和债券收益率仍将面临上行压力。

华创证券认为，资金的波动将会持续。5月，它再次面临纳税因素。今年6月，该公司在第二季度末面临精神创伤和痛苦评估等因素。我担心资金仍然不会平静；本周，我们需要关注公开市场8700亿元的反向回购到期。一旦央行未能及时对冲，基金市场可能会出现更多波动；即使央行用货币政策工具进行套期保值，也只能弥补水分，抑制资本利率的上行，而不能驱动资本利率的下行，因此很难为债券利率盈利。

深湾宏源证券进一步表示，央行短期货币操作旨在加强银行间流动性管理，反向回购将继续滚动，以保持资本水平稳定。短期资金短缺受到季节性因素、企业纳税、mpa评估和mlf到期的影响。在风险事件方面，以中铁物资为代表的地方国有企业和中央企业的一系列违约事件不断暴露，具有溢出效应，美联储可能在6月份再次加息，这将给国内流动性带来更大压力。金融市场内部的结构性问题尚未解决，但与2013年资金短缺时期相比，市场的外部条件相对较好。类似的620元短缺不太可能发生，但短期流动性影响难以避免。

来源：安莎通讯社