一季度经济“开门红”：低开高走、短期企稳 反弹或持续12个季度

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今天公布的中国第一季度国内生产总值增长率为6.7%，从工业增长率、投资增长率、生产者价格指数和消费者物价指数等宏观数据来看，有明显的经济反弹迹象。分析师表示，经济短期内企稳，预计第二季度经济将继续回升，这将推动第二季度风险偏好继续回升。

然而，风险并没有消失，目前的经济刺激是适度的。这种反弹只能被称为中度反弹，持续约1-2个季度。可持续性的关键在于财政和货币宽松。

经济在短期内稳定下来。预计第二季度经济将继续增长

海通宏观的蒋超和顾晓晓表示，经济在短期内企稳，并预测第二季度经济有望继续上升。

第一季度，经济开始走低，然后走高。随着房地产和基础设施的强劲增长，3月份的需求和产量与1-2月份相比有了显著改善。预计第二季度经济将继续回升，短期内通货膨胀将保持在适度范围内。

民生宏观关庆友和朱振鑫表示，经济复苏将继续，为市场反击火上浇油。

1)自去年以来，一系列稳健增长的政策开始酝酿，包括国家发改委批准的项目，以及数万亿ppp和1.2万亿专项建设资金的集中放贷。

2)第二季度原本是传统的旺季:工程一个接一个开工，水泥价格连续三周上涨；越来越明显的是，第二季度的财政支出已经从过去的22%增加到25%左右。

关庆友和朱振鑫继续表示，对于市场而言，二季度风险偏好有望继续上升。

第二季度，经济很少复苏(早期刺激政策出台+传统旺季)，通胀压力缓解(季节性因素消退+基数)，汇率相对稳定(内部经济稳定+外部加息预期较低)，改革文件进入高发期(两会后政策开始落地)。

但是，我们应该警惕资产周转越来越快的背景，市场预期提前透支。

方正首席宏观分析师郭磊表示，6.7%是市场的普遍预期。中国经济已被证实处于一轮补充库存和短期复苏之中。目前，经济正在复苏，工业通缩正在缩小，但总体价格再通胀已经缓解，宏观基本面在理论上处于最佳阶段。

风险仍然存在，我们仍然需要为和平时期的危险做好准备

海通蒋超指出，三大风险，即经济好转减弱、美元利率上升和通货膨胀上升，仍需居安思危。

创始人郭雷表示，下一个不确定性来自4月17日的多哈会议。如果会议的结果是积极的，大宗商品和全球股市将迎来新一轮的空；如果谈判破裂，商品和股票市场将很有可能面临一轮同步调整。

ANZ经济学家杨雨婷等人评论说，房地产泡沫仍将是中国决策者关注的问题。

中国gdp增长势头和令人鼓舞的3月份数据释放出经济乐观信号，预计政府不会继续在货币宽松方面取得进展。房地产泡沫仍将是政策制定者的担忧。

鉴于资本持续外流，预计央行将在今年剩余时间内仅下调存款准备金率一次。此外，央行将继续保持低利率环境和充足的流动性。

反弹可能会持续1-2个季度，关键在于财政和货币宽松

民生银行的关庆友和朱振鑫表示，经济不是大逆转，也不是小反弹，而是中等反弹，可能会持续1-2个季度。

尽管第一季度有所下降，但远好于年初的市场预期。此外，该指数在3月份大幅反弹，领先指标和高频指标也有所改善。主要原因是房地产疯狂再现，基建王回归，出口见底反弹，金融贷款量增加。

回顾过去，这一反弹强于2013-15年的几个月反弹，可能会持续1-2个季度。核心驱动力是基础设施投资之王的回报。但它弱于2009年的反弹。毕竟，这不是大规模的刺激，而是中等规模的刺激。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌进一步指出，经济持续稳定的关键在于财政和货币宽松。

3月份的经济数据显示，经济略有企稳，矿业制造业和能源供应均较上月大幅反弹；固定资产投资月增长率接近11%，强劲的销售带动房地产投资明显改善，基础设施投资表现良好；国内需求有所改善，但薄弱环节依然存在；

房地产改善的可持续性仍然令人怀疑，外部需求仍然疲软。稳定的可持续性关键在于财政和货币宽松的充分性。

在这方面，统计局的声明可能反映最高管理层的判断。

国家统计局新闻发言人盛在今天的新闻发布会上说，中国经济显示出逐步触底的迹象。从短期来看，中国的经济阶段可能是U型和W型，而从中期和长期来看，趋势可能大致是L型。

来源：安莎通讯社