安信证券点评券商风控指标新规：证券行业将迎来新一轮繁荣

本篇文章1403字，读完约4分钟

证券时报网络(STCN)4月11日，

4月8日，中国证监会发布了《证券公司风险控制指标管理办法》(以下简称《办法》)及配套规则征求意见稿。对此，安信证券认为，从长远来看，杠杆指标变化带来的资本约束的逐步放开将有助于券商利用禀赋优势拓展创新业务。随着金融体制改革的逐步深入，证券业和证券公司将迎来新一轮的繁荣。推荐对象:东北证券、光大证券、西部证券、方正证券、太平洋证券、陕西证券、国海证券等。

安信证券指出，《办法》借鉴巴塞尔协议，将券商净资本分为核心净资本和子公司净资本。同时，金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备的计算过程，金融资产和衍生金融产品不再重复。扣除净资本，调整后，证券业的净资本规模将在一定程度上得到释放。根据券商2015年底的财务数据，《办法》的新规定将带来全行业20%的净资本规模，净资本水平的提高将有助于部分券商开展一些原本因资本规模较小而受到限制的业务。未来，随着净资产计算公式变化带来的净资本规模的释放，这些券商将迎来发展机遇。

安信证券还指出，在《办法》颁布之前，中国证监会对不同类型的证券公司实施了不同的风险资本准备计算比例。甲、乙、丙、丁类公司按照规定的基准分别计算标准的0.6倍、0.8倍和1倍。计算相关风险资本准备两次；根据《办法》，风险资本公积按照市场风险、信用风险和操作风险进行重新分类，其中市场风险因素和信用风险因素的计提比例大幅提高，市场风险覆盖范围也从原来的自营头寸扩大到持有的所有金融资产。信用风险在原有融资业务的基础上增加了应收账款的风险计算，监管部门更加关注市场和信用风险。据估计，未来整个行业的风险资本储备将增加两倍以上。但是，风险资本准备金重新分类后，投资银行和证券公司资产管理子公司所需的风险资本准备金将会增加，投资银行和资产管理子公司的短期利润将会是空.

此外，安信证券表示，在《办法》颁布前，aa级券商的风险资本准备金连续三年累计为0.2倍。根据《办法》，对风险资本准备金进行了重新分类，提高了aa级券商的风险资本准备金，削弱了分类评价结果的影响。分类评估的弱化和风险资本准备金的提高将给评级为aa的大型券商带来一定的压力。

安信证券认为，核心净资本的计算方法将更加实用。根据《办法》，在核心净资本计算中，金融资产作为扣除项目剔除(原规模约为1.7万亿元)，非资本资产的扣除范围扩大。这一变化将使核心净资本减少到约1万亿元，总减少约2000亿元。2015年底，资本杠杆率约为20%，资产负债表内外的总资产仍翻了一番空.核心净资本计算的调整提高了净资本水平，调整后的计算方法将更加实用。

《办法》降低了优质流动资产的转换率，提高了现金流出的转换率，使流动性覆盖率指标的变化更加敏感，流动性指标进一步提高。同时，《办法》将流动性指引中的icr和nsfr指标提升为管理办法中的监管指标，监管部门越来越重视流动性风险。流动性风险本身具有发生频率小、损失大的特点，但近年来，跨期资金短缺频繁发生，流动性风险发生的概率增加。目前，icr和nsfr对经纪人的影响是中性的。

安信证券表示，《办法》调整了杠杆率指标，引入了资本杠杆率指标，并设定了不低于8%的监管要求。结合流动性指标要求，放宽了8%监管要求对应的杠杆率，计算规则更加合理。从长远来看，杠杆指标的变化所带来的资本约束的逐步放开，将有助于券商扩大具有禀赋优势的创新业务。

(证券时报新闻中心)

来源：安莎通讯社