谢多：资产证券化“不搞再证券化”

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中国银行间市场交易商协会常务副会长兼秘书长谢多最近在讲话中表示，中国在发展资产证券化时，应明确监管与市场的界限，倡导简单、透明、规范的证券化模式，避免再证券化。

谢多在中国信用评级召开的资产证券化创新与发展论坛上表示，中国在探索资产证券化市场发展时，应借鉴国外危机的经验教训，适时推进和适度引导，优先发行现金流稳定、标准化程度高、证券化操作信息透明度好的基础资产，逐步探索拓宽资产范围，提高证券化市场效率。

中国的资产证券化始于2005年。在试点规模扩大的推动下，特别是去年发行登记制度等政策红利的推动下，资产证券化市场近两年实现了跨越式增长，发行各类产品9000多亿元，是前9年发行总量的6倍多，市场规模比2013年底增长了15倍。但是，从国际市场来看，美国的资产证券化存量已经达到10万亿美元，中国的发展潜力仍然巨大。

谢多认为，资产证券化在促进经济发展方面的作用值得肯定。在微观层面上，资产证券化有利于金融机构提高资本充足率，有利于企业降低融资成本。在宏观层面上，资产证券化有利于促进信贷政策和产业政策的协调，丰富市场投资产品。

2008年美国次贷危机爆发后，中国资产证券化试点一度停滞不前。美国次贷危机的爆发揭示了资产证券化市场发展中存在的一些风险，如基础资产质量显著下降、产品结构设计高度复杂、信息不对称加剧等。2012年，中国重启资产证券化试点，按照试点-扩大试点-常规发展的节奏进行。

谢多表示，中国的资产证券化市场仍处于发展的初级阶段。目前，监管层面推进了发行登记制度，简化了发行流程，建立了严格的风险保留制度，通过引入双重评级机制提供了更多的评级参考，加强了风险识别和防范。同时，自律组织和市场成员也应加强自律管理，促进市场健康运行和发展。

论坛上，中国资产证券化白皮书(2016)正式发布。中国人民银行金融市场部主任季智宏在序言中表示，与国际成熟市场相比，企业贷款占中国信贷资产证券化基础资产的76.75%，具有集合资产少、单笔贷款多、行业和地区集中度高的特点。通过大数定律分析违约率比较困难，分析产品风险和定价也比较困难。

他认为，个人零售贷款具有高度分散性和同质性，更适合证券化，将是未来资产证券化产品的主要发展方向。鼓励金融机构在不从事再证券化的前提下，积极创新产品类型和交易结构，不断提高产品标准化水平。

来源：安莎通讯社