一连串风暴要来了：黄金将涨60% 做空人民币不再赚钱

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在去年8月人民币贬值引发全球市场震荡，并促使一些知名基金经理将空人民币化之前，一小群研究人员已经预见到了整个事件。

《全球宏观投资者报告》的发行人拉乌尔·帕尔(Raoul pal)自2012年以来一直在阅读空人民币，他现在警告称，欧洲银行的股价将大幅下跌。他不仅预测人民币将继续贬值，还强调了中国经济以外的风险，这反映在全球增长前景更加黯淡，大宗商品价格徘徊在15年多来的最低水平。

在采访中，帕尔警告说，将会有一系列的问题风暴，“今年和明年非常糟糕的结果仍然是目前最有可能的情况。”他认为欧洲银行体系可能会进一步不稳定，因为瑞士信贷(credit suisse)和德意志银行(Deutsche Bank)最近的财务报告令人失望。

帕尔警告称，欧洲银行股可能在未来18个月内暴跌50%，因为其持有的衍生品、外汇和能源资产质量恶化。他还建议客户购买欧洲银行股的信用违约互换(cds)，指出欧洲银行破产或政府纾困将是今年的关键“黑天鹅”风险。

此外，亚洲经济咨询集团(asianomics group)的创始人吉姆沃克(jim walker)预测，在2014年人民币达到峰值前一个月，亚洲经济将暂停四年的增长，他现在预计美国经济将陷入衰退，将美国10年期美国国债收益率推至空的新低，并在明年第二季度降至0.5%；随着投资者争夺避险资产，今年金价将飙升逾60%，至每盎司2000美元。

千禧浪潮顾问公司的约翰·摩尔丁提出，人民币应该从2011年开始走弱。他现在认为，随着油价下跌，石油丰富的国家预算吃紧，中东的地缘政治不稳定有恶化的危险。

尽管这三位预测者都认为，空将进一步压低人民币汇率，但他们也强调，随着世界增长前景变得黯淡，大宗商品价格接近15年多来的最低水平，中国经济以外的风险也将加大。他们的悲观态度今年在全球市场越来越受欢迎。随着投资者转向黄金和主权债券，从纽约、利雅得到悉尼的股市都下跌了。

“麻烦风暴就要来了，”帕尔在开曼群岛接受电话采访时表示。帕尔曾是glg partners的对冲基金经理，该公司的客户包括养老计划和主权财富基金。“2016年和2017年出现非常糟糕结局的可能性仍然很高。”

人民币的苦难还没有结束

热门交易

尽早听从人民币空总部建议的投资者抓住了交易中的第一个机会，这成为对冲基金行业最热门的交易。去年8月人民币贬值后，阿巴拉胡萨管理公司的大卫·泰珀(david tepper)和海曼资本管理公司的凯尔·巴斯(kyle bass)等基金经理对人民币持悲观态度，期权市场风险反转指数反映的人民币做空的成本增加了一倍多。

沃克证明了他在2007年向中国股市唱“きだよ 0”时的先见之明，他说政策制定者应该允许人民币一次性贬值10%,因为最近几个月人民币的逐渐贬值鼓励了大陆投资者在人民币进一步贬值之前将资金转移到海外。

美国经济衰退

当关注中国以外的市场时，沃克表示，到2017年第二季度，萎缩的美国经济将推动10年期美国国债收益率从上周五的1.74%降至0.5%。他预测，随着投资者涌向避险资产，金价今年将飙升逾60%，至每盎司2000美元。

他在香港接受采访时说:“美国的形势看起来并不乐观。”

正如他在2013年12月对人民币的预测一样，沃克的预测与主流观点不一致。根据彭博社调查的中值预测，美国今年的经济增长率将超过2%，到年底黄金价格将达到每盎司1115美元，到明年年中，10年期美国国债的收益率将升至2.74%。

沃克表示，空的资产还包括香港房地产业和澳元。他还认为，印度股市和东南亚银行股可能是灵活的。他表示，亚洲新兴市场的表现预计将好于发达市场，因为全球经济前景日益黯淡已经反映在发展中国家的股市估值中。

帕尔认为，在今年瑞士信贷和德意志银行令人失望的表现导致欧洲金融股暴跌后，欧洲银行股可能仍会再次陷入动荡。他表示，随着衍生品、外汇和能源资产的恶化，欧洲银行业的股价可能在未来18个月内下跌50%。Pal还建议客户购买欧洲银行业的信用违约掉期，称破产或政府援助将成为今年的主要“黑天鹅”风险。

油价暴跌

毛尔丁在2015年6月出版的《中国经济》一书中重申了人民币贬值的可能性。现在，他专注于油价暴跌对中东的影响。过去12个月布伦特原油价格下跌45%，拖累了中东股市，促使沙特阿拉伯削减支出，并引发人们猜测该国将放弃盯住美元的汇率制度。

毛尔丁在一封回答问题的电子邮件中说:“我担心，由于财政压力和预算削减，沙特议会将失去对权力的控制，这将导致整个地区的混乱。”

尽管人民币兑美元汇率从2014年1月创下的20年高点下跌了逾7%,这证实了人民币的正确性，但空海德、帕尔和毛尔丁提出了反对意见，称担心空海德可能为时过早。就连沃克的建议也不完全成功:他建议在2014年11月做空日本股市，但随后日本股市迎来了一波上涨行情，基准的郑东指数在次年8月升至8年高点。

更重要的是，目前还不清楚空人民币的交易是否会带来许多基金现在所期望的巨大回报。鉴于政策制定者表示人民币没有继续大幅贬值的基础，人民币兑美元汇率从1月8日的收盘低点反弹了1.1%。

市场下跌

香港研究公司peak的创始人paul krake说，预计人民币会大幅贬值的对冲基金“在未来12个月内不会从这笔交易中获利”,他已经关注空的中国股票三年了。为美国对冲基金caxton associates和moore capital management工作的Krake表示，政府致力于维持汇率稳定，并可能在必要时关闭资本账户。

今年的市场趋势提高了沃克、帕尔和摩尔丁的预期可信度。自2016年以来，10年期美国国债收益率下降了53个基点，S&P 500指数下跌了6.2%。欧洲银行股票指数和沙特阿拉伯基准股票指数下跌至少14%，标准普尔上周三下调了沙特阿拉伯的信用评级。

沃克在2月12日的网络直播中给客户的建议是什么？"面对当前的世界经济形势，请戴上头盔."

来源：安莎通讯社