佳兆业海外债务计划未获通过 郭英成或选择部分妥协

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与获得中信帮助后国内债务顺利结算相比，凯撒海外债务重组遇到了一些障碍。2月15日，一位与凯撒关系密切的人士在接受《证券日报》采访时承认，“该公司的海外债务重组计划没有得到足够的支持，不能排除与债权人进一步谈判的可能性。”不过，负责企业债务工作的凯撒高级顾问谭立宁表示，他计划再次召开债权人会议进行表决。

据悉，凯撒的重组计划需要75%的海外债券和贷款投资者的支持。为了让该计划尽快获得通过，凯撒提议向1月24日之前支持该协议的债权人提供相当于本金总额1%的同意费，向2月14日之前支持该协议的债权人提供0.5%的同意费。

然而，从目前的情况来看，支付额外同意费的方式仍然无法帮助凯撒董事长郭英成抛出的重组计划顺利通过。

对此，有业内人士表示，“事实上，凯撒的海外债务重组肯定可以完成，但问题只是双方得到的多，得到的少，根本的分歧已经不存在了。因为重组计划需要四分之三债权人的同意，强大的债权人确实有资本与郭英成讨价还价。从目前情况来看，这部分强势债权人的比例并不低，郭英成可能会满足一些强势债权人的要求，做出适当的妥协，促使海外债务重组尽快完成。

计划再次投票

数据显示，凯撒的海外债务总额为170.38亿元，其中有5张高利率票据，利率在8.875%至12.875%之间。最初的到期日为2016年、2017年、2018年、2019年和2020年。

去年11月6日，凯撒宣布了由郭英成牵头的海外债务重组计划。虽然总体思路仍然是“保本、减息、展期”，但与融创以前提出的方案相比，已经有所让步。例如，海外债券持有人可以获得的净现值从73%增加到75%。

1月10日，凯撒部分修改了重组计划，并抛出了一份重组支持协议，希望以同意费的形式获得海外债权人75%以上的同意。海外债务重组支持协议的截止日期为2016年2月7日。

然而，凯撒海外债券持有人bfam partners和farallon capital代表一些债权人反对凯撒的重组计划。作为华尔街知名的资产管理公司和对冲基金，bfam和farallon在1月14日提出了重组计划的反建议。主要是将海外债权人的净现值从75%提高到87%；对于新发行的高利息票据和可转换债券，建议第一年提供0.5%的现金票面利率，且所有年份的实物票面利率比原方案高2%-6%左右；此外，现有股东或在岸债权人将注入2亿美元的8年期零息一级资本。

Bfam和farallon也表示，“从我们债券持有人的比例来看，凯撒不太可能成功实施其目前的提议。”同时，鼓励其他债权人拒绝签署凯撒的重组协议。根据凯撒的债券招股说明书，凯撒的债务重组计划必须得到持有75%以上股份的投资者的批准。

然而，该计划被凯撒董事会否决，该计划预计将获得更多回报和债务偿还的确定性。凯撒表示，根据对反建议条款的初步评估，董事会认为反建议将对凯撒寻求额外融资造成巨大压力，从商业角度看，实际上是不可行的。

事实上，这是强势债权人向凯撒抛出的第二个债务重组提议。2015年11月19日，法拉隆向凯撒提出债务重组计划，要求稀释凯撒股东的股份，遭到郭英成断然拒绝。

1月26日，凯撒宣布持有凯撒海外债务总额53%的海外债权人已经签署了重组支持协议。但这个数字仍远未达到75%。

在凯撒宣布支持其重组计划的债权人比例后，bfam首席执行官本杰明富克斯(Benjamin fuchs)1月27日表示，“凯撒与平安银行的战略合作，充分展示了该公司财务状况的改善，并更明确地强调了向海外债券持有人提出更可信的和解条款计划的重要性。”

或许是感受到了bfam和farallon的压力，凯撒在2月初宣布，重组支持协议的最后期限将延长至2016年2月14日，因为需要更多时间准备实施重组文件所需的材料。

然而，尽管重组支持协议的最后期限推迟了一周，但凯撒仍未能让四分之三的海外债权人在情人节(西方传统节日)同意其债务重组计划。

2月15日，谭立宁还向媒体透露，尽管截至上周日(2月14日)目标仍未实现，但凯撒计划寻求法院批准召开债权人会议，并再次就其计划进行表决。他说，如果法院命令的会议能够举行，凯撒有信心获得75%的支持。谭立宁表示，一些债权人表示，他们将在法院下令召开的会议上支持重组计划。这些债权人目前还没有签署协议，因为如果他们签署了协议，他们将无法交易凯撒的债券。

仍然有一些问题需要解决

据《证券日报》记者报道，一些海外债权人要求更高回报和更确定的债务偿还的原因也与凯撒近期的持续收益有关。

1月24日，公司正式与平安银行签署了总额500亿元人民币的全面战略合作协议。双方将通过联合设立专项基金等方式进行深入合作，为凯撒未来的业务发展提供强有力的资金支持。关于此次合作，平安银行表示，凯撒战略布局合理，城市发展潜力很大，尤其是在城市更新领域。

1月26日，凯撒宣布，截至1月25日，公司约333.2亿元的内债已办理相关手续并完成重组。其中，中信银行和中信信托为凯撒提供了约163.5亿元人民币的重组资金。同时，中信等机构也表示，将继续向凯撒提供融资，支持集团业务发展。

同时，在凯撒的大本营深圳，最早锁定的四个项目正处于预售阶段，包括深圳凯撒大鹏假日广场、深圳凯撒悦丰花园、深圳凯撒中心广场和深圳凯撒前海广场。由于四个项目的成交量巨大，加上深圳楼市持续火热，这些项目的恢复销售将为凯撒带来巨大的成就。

据悉，上述四个项目的总建筑面积已从2015年11月10日的7.69万平方米减少至2016年1月25日的3.13万平方米；司法查封的总建筑面积也从2015年11月10日的111，800平方米减少到2016年1月25日的61，600平方米。

凯撒表示，上述房屋仍被锁定的主要原因是为了保护买家的权益，买家只需与公司签订相应的临时销售合同。与此同时，公司正积极与债权人商讨尽快将上述四个物业项目转售。

在金融机构的帮助下，一些媒体援引知情人士的话说，一方面，银行确实对凯撒的发展持乐观态度；另一方面，官方的鼓励态度使得这些金融机构敢于与凯撒达成合作协议。

据悉，深圳市委、市政府多次召开凯撒债权人协调会。虽然没有相关文件出台，但官方鼓励银行等金融机构积极解决凯撒危机的态度非常明确。深圳市委副书记李华南多次出席凯撒债权人协调会。李华南是深圳市中级人民法院院长兼党委书记。金融危机后，凯撒卷入了债务纠纷，这些纠纷大多由深圳中级人民法院审理。

然而，尽管凯撒的债务危机已经在金融机构的支持下得到解决，但仍有一些问题有待解决。一方面，公司的财务报告被推迟，导致公司暂停交易。另一方面，郭英成的个人问题没有得到解决，他也从未回过大陆。对凯撒来说，要完全恢复正常运行还需要一段时间。(记者王伟来源:证券日报)

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来源：安莎通讯社