创业板首份年报出炉 花园生物业绩下降却引机构进驻

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财新。本报讯(记者陈晖)昨日，创业板首个年报发布:嘉德生物(报价300401，买入)(300401)2015年实现净利润1207.47万元，同比下降67.62%，每股收益0.07元，计划每10股发行0.15元。这也是截至目前的上海和深圳证券交易所

第一份净利润下降的年度报告。然而，业绩不佳并不妨碍机构的进入。

业绩:净利润下降了近70%

2015年是嘉德生物上市后的第一个完整财年。数据显示，在去年的四个季度中，嘉德生物的净利润在前三个季度呈下降趋势，甚至在第三季度出现亏损，然后在第四季度转为盈利283.05万元。

关于去年业绩下滑的原因，Garden Bio表示，为了应对公司ipo融资项目的建设，公司的胆固醇车间自2014年下半年起已经停产。为了保证维生素d3的正常生产，公司购买了一些胆固醇，导致

生产成本大幅上升，由于维生素d3市场价格大幅下跌，公司主营业务毛利率同比下降23个百分点，影响公司业绩。

数据显示，花园生物维生素d3产品的收入占主营产品收入的90%以上，因此维生素d3价格的波动对公司业绩有很大影响。vd3的价格在2009年迅速上涨，并在2010-2011年保持不变

高水平吸引了现有vd3制造商的扩张和新制造商的进入。2015年，vd3从年初的150元/公斤降至年底的55元/公斤，降幅达63%。

股东:散户投资者退休，机构进入

根据股东情况，截至2015年12月31日，花园生物的股东总数为11099人，每户持有8588股流通股。前十名股东共持有股份112，792，200股，占总股本的62.17%，较前期变动减少8，156，900股。

前十大流通股股东合计持有3824.94万股，占流通股的40.12%，比上年同期增加3225.64万股。也就是说，去年第四季度，前十大流通股股东持有的芯片增加了五倍以上。工具

实际上，嘉德生物十大流通股股东都是新股东，包括资产管理公司、社保基金、信托公司和许多其他机构。其中，中国信达资产管理有限公司持股最多，达到2050万股，占流通股的21.5%。

保险基金有两种组合可以一起购买，总计560万股。

此外，华夏资本持有132.6万股，紫金信托持有133.37万股，国泰金鼎价值选择混合证券投资基金持有130.99万股。前十大流通股股东中的、谢、葛等8位个人投资者，以及浙江

姜祥云科技有限公司和上海诚信投资有限公司退出了榜单。

Vd3价格以极大的灵活性见底

为什么园林生物净利润的下降能吸引机构进入？答案可能在vd3上。

根据沈万红源的分析(报价000166，BUY)，vd3自2007年以来已经经历了四次涨价周期，以前所有的涨价催化剂都是由供应方提供的。目前，维生素d3的价格已降至近年来的低点，价格基本见底，徘徊在50-60元/公斤。vd3本身的条目和

退出门槛相对较低，基本周期为2-3年，每次价格上涨都相当可观。前一次提价可以达到150-420元/公斤，具有很大的灵活性。除了园艺生物，整个行业都在赔钱，而且有望实现逆转。

“由于停止使用胆固醇和vd3价格下降导致成本上升，2015年Garden Bio的表现处于历史最低点。2016年，胆固醇恢复生产。与此同时，市场上更多的vd3制造商停止生产，因为价格低于成本线。预计产能会减少

这将导致价格反弹。我们估计2016-2017年公司发行的稀释每股收益将分别为0.33元和0.65元，相当于市盈率估值的77倍和39倍。国海证券分析师孔令峰说。

嘉德生物还在深交所互动交易所表示，维生素d3的价格最近已经停止下跌并趋于稳定，有回升的趋势。维生素d3的价格已经稳定并反弹，这对公司有积极的影响。

来源：安莎通讯社