债市火热：十年期国债今破2.7 国开债昨破3

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2016年1月，全球市场动荡，投资者的风险厌恶情绪加剧。中国债券市场依然火爆，10年期政府债券收益率降至2.70%，至少是2007年9月中旬以来的最低水平。

回顾最近的市场形势，可以说是一条血河。a股暴跌，上证指数下跌超过16%。昨日，上证综指收于逾4个半月以来的新低，接近股市崩盘期间的最低点，而深证综指则跌至1万点以下。1月14日，美国股市大幅下跌，三大股指跌幅均超过2%。S&P 500指数自2015年9月以来首次收于1900点以下。继美国石油之后，布伦特原油价格12年来首次跌破30美元的历史关口。

国泰君安债券研究报告显示，中国发展已突破3，势头如虹。

昨日，现货债券和期货均大幅走高。尽管日内股市上涨导致债券出现一些波动，但并未影响债券收益的延续。这一轮的收益率下降得非常快。10年期国债只用了一个月的时间就从3英镑降至2.72英镑(近30个基点)，而10年期国债在2015年从3.3英镑降至3英镑则需要长达三个月的时间。除了本轮收益率的快速下降，10y-1y政府债券的期限利差并没有缩小多少:在过去一个月，期限利差从60个基点降至44个基点(16个基点)，而在最近一轮10年期政府债券中，期限利差从100个基点降至50个基点，从3.3个基点降至3个基点。

短期收益率同步下降，甚至与资本利率颠倒，表明投资者对短期品种的需求也很强，投资者在缺乏资产时开始争夺所有安全资产。另一方面，信用债券收益率也大幅下降，信用利差并没有因为政府债券收益率的加速下降而被动扩大。高评级利差始终保持在历史分位数的极限水平。

与此同时，据国泰君安称，市场正在蓬勃发展，一级竞价利率再次刷到了下限。

周三，一级竞价结果继续火爆，5年期国债的中标利率为2.53%，1年、3年和5年期农业发展的中标利率分别为2.26%、2.59%和2.79%，均明显低于前一天的二级估值10bp以上，认购倍数均超过3倍。考虑到春节前债券供应有限，以及不断的配置需求，一级竞价的利率一再下调。

中国的“债务牛”已经持续了两年，但对于“债务牛”是否会在未来继续存在，分析师们有不同的看法。海通证券此前预测，2016年债券市场将是一个波动缓慢的牛市:上半年，经济可能仍会见底，货币宽松将继续，这将有利于债券市场，国债利率可能创下新低。

中信证券(CITIC Securities)的债券研究团队认为，没有必要对债务牛期望过高，2016年10年期国债收益率在2.8%至3.4%之间波动的判断保持不变。

除了中国的债券市场，全球投资者正转向国债等安全资产。在资本流入的推动下，国债价格飙升，彭博全球发达国家债券指数收益率上周跌至0.957%，创下8个月来的新低。

1月14日，加拿大五年期债券收益率创下0.516%的历史新低。

彭博社援引新加坡苏格兰银行债券交易员阿里贾莱(ali jalai)的话说，在股市稳定之前，将有更多资金流入安全资产。

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来源：安莎通讯社