欧洲央行有意进一步量化宽松

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欧洲央行持续实施量化宽松政策凸显了欧洲宽松货币政策与美国紧缩货币政策的差异，这不仅会直接影响国际外汇市场、债券市场和资产价格的未来走势，也不可避免地影响许多国家的政策选择，从而增加全球经济政策协调的难度。//

根据最新数据，欧元区去年12月的通胀率保持在0.2%不变，低于0.3%的市场预期。欧元区通胀数据的疲弱表现，以及核心通胀率连续两个月下降的事实，增加了市场对欧洲央行进一步量化宽松以遏制通缩的预期。

欧洲央行去年3月启动的量化宽松措施似乎没有达到预期效果。因此，去年12月3日，欧洲央行决定将隔夜存款利率从-0.2%下调至-0.3%，并将实施量化宽松措施的最后期限从2016年9月延长至2017年3月或更长时间。这意味着欧洲央行向市场提供的总流动性将在未来一年左右从最初的1.1万亿欧元增加到约1.5万亿欧元。

欧洲央行去年两次实施量化宽松政策的事实表明，欧洲央行希望通过实施更多非常规量化宽松措施来降低实际利率和欧元区汇率，直到欧元区经济恢复内生增长势头。事实上，欧洲央行制定的政策，包括降低利率和扩大资产购买计划，意味着欧元区的货币政策非常宽松。有迹象表明，欧洲央行的量化宽松措施将有助于稳定通胀预期，降低实际利率，增加信贷需求，促进国内投资和消费需求的增长，这将对欧元区实体经济的发展产生积极影响。事实表明，欧洲央行的量化宽松措施取得了初步成效:欧元区成员国主权债券收益率下降，成员国主权债券收益率差距继续缩小，欧元区信贷紧缩逐步缓解，企业融资环境逐步改善。

然而，欧洲央行的量化宽松措施似乎对提高欧元区通胀率没有明显效果。最近几个月，欧元区通胀率基本徘徊在0.1%左右，核心通胀率连续两个月下降，这让欧洲央行头疼不已。市场分析师认为，如果欧元区通胀率上升不够快，欧洲央行可能会进一步实施量化宽松措施，包括延长资产购买计划期限和继续降息。

当然，欧洲央行未来是否会进一步实施量化宽松，在一定程度上取决于美国货币政策的方向，因为美联储加息可能导致欧元区借贷成本上升。欧洲央行高级官员最近宣布，他们希望维持宽松的货币政策，并将在必要时采取进一步的量化宽松措施。这表明欧洲央行将密切关注欧元区市场利率和欧元汇率走势。欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉一再表示，欧元汇率对欧元区的通货膨胀和经济增长至关重要。欧元区市场利率上升或欧元区持续升值可能导致欧元区借贷成本上升并抑制通胀，从而影响欧洲央行刺激经济增长和抑制通缩的努力。因此，如果德国10年期债券收益率升至1%或欧元继续升值，欧洲央行将会感到担忧，并可能采取进一步的量化宽松措施。

总体而言，欧洲央行的量化宽松政策有利于欧元区经济和世界经济的复苏。尽管欧洲央行的量化宽松政策在一定程度上有助于缓解美国退出量化宽松政策的紧缩影响，但它将为全球经济和货币体系以及金融市场增加新的不确定性。欧洲央行持续实施量化宽松政策凸显了欧洲宽松货币政策与美国紧缩货币政策的差异，这不仅会直接影响国际外汇市场、债券市场和资产价格的未来走势，也不可避免地影响许多国家的政策选择，从而增加全球经济政策协调的难度。欧美等世界主要经济体货币政策的差异，可能再次导致国际金融市场的剧烈动荡，也将增加新兴市场经济体管理跨境资本流动和汇率预期的难度。美国货币政策的正常化可能会改变投资者的风险偏好情绪，并导致全球资本流动的重大变化。特别是，全球资本从新兴市场经济体流向美国寻求利润，威胁到新兴市场经济体的金融和经济稳定。如果做得不好，可能会带来新的麻烦。

来源：安莎通讯社