个人投资者行为是A股主要定价力量

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TEDA宏利通顺大数据量化基金的基金经理刘欣认为

在2016年初的两次打击之后，“市场参与者高得可怕的同步性”引起了广泛关注，一篇广为流传的分析文章《一个空头的独白》将a股描述为a股中最具吸引力的部分。a股是一个拥有80%个人投资者成交量的市场。

近日，TEDA宏利通顺大数据量化基金发行，该基金掌握个人投资者投资行为的总体和行为规律，并制定合理的量化投资策略。经过2015年大数据浪潮的洗礼，大数据基金不再是一个新生事物，但这种基金的概念，通过一个市场软件，直接指向个人投资者的行为分析。

2016年1月6日，TEDA宏利通顺大数据量化基金发行。作为与Flush合作的积极管理型大数据产品，TEDA宏利金融工程部副总经理、TEDA宏利通顺大数据量化基金拟任基金经理刘欣关注个人投资者的投资行为，这是市场定价中最重要的力量。//

捕捉并分析个人投资者行为

刘欣强调:“命名大数据，它不是大数据的大数据。”一些公司认为“大数据”这个词吸引了投资者的注意力，但事实上，大数据能够提高投资业绩是初衷。

a股市场有其独特的市场结构，80%的成交量来自个人投资者，因此个人投资者是市场定价中最重要的力量。在二级市场，股票是交易和购买的，而不是公司本身，所以我们应该更加关注80%的人是如何给这个市场定价的。通过观察过去股票价格的变化规律，我们可以发现股票价格的波动，如投机概念引起的上涨，基本上与个人投资者有关。

在成熟的市场游戏规则下，投资需要考虑机构的想法，并注意基本面分析。在a股零售市场，同花顺带来的是一种对零售投资行为的数据分析，关注交易行为，预测交易结果。

该基金的数据来源主要包括以下几个方面:同花顺客户的消息、公告的阅读量、点击数和阅读时间，以及投资者对股票的关注程度，如股票条和自选股票数据等。Flush是市场份额最高的市场软件之一，其客户的行为模式充分代表了个人投资者的行为模式。通过Flush提供的大数据，基金可以掌握个人投资者的群体行为规律，制定合理的量化投资策略。

选择低噪声数据

刘欣根据数据来源将已建立的大数据基金分为三类。

第一类是与消费者平台合作的大数据基金。这些基金从京东、淘宝等消费平台获取数据，并通过消费者行为获取数据。但是，刘欣认为，这种数据不能解决投资者的情绪问题，只注重基本面，而不是情绪方面。

第二类是与搜索引擎的合作。然而，搜索引擎的数据中会有噪音。从投资者的行为习惯来看，一般来说，他们获取投资信息的渠道主要不是搜索引擎。

第三类是以新浪为首的大数据基金与金融媒体的合作。这种大数据基金对投资者的反馈更强，但它的缺点是更关注某个主题。不是每只股票每天都有新闻，所以在报道上有一些问题。

刘欣认为，如果选择市场软件进行合作，只要一只股票有交易量，就会有人点击它，这将带来更好的覆盖面，更符合投资者的习惯。

此外，投资团队对于定量基金也非常重要。好的数据源应该与优秀的分析能力相结合。TEDA宏利基金的量化团队成立已久。这个团队基本上有数学和计算机背景，有一定的优势。

人类弱点的数量限制

TEDA宏利通顺大数据基金本质上是一只量化基金。谈到定量基金管理，刘欣认为，最重要的是坚持投资纪律。

2015年，刘欣管理的量化产品，如TEDA宏利的反向战略组合，均实现了高回报。刘欣表示，在最初的量化投资框架下，大数据实际上是一个优势项目，旨在为客户提供更好的绩效回报。

刘欣认为，量化投资并不比积极投资好多少。事实上，该策略本身使用了常识逻辑。通过量化投资，基金经理希望用他们的智慧来分析规律，创造策略，并采用量化策略来约束和实施它们。

在实施战略的过程中，人性的弱点不容忽视。刘欣告诉记者:“这些年来，投资者发生了很大变化，但人们的贪婪和恐惧这么多年都没有改变。”《证券日报》见习记者侯晓希

来源：安莎通讯社