人民币贬值应换美元？专家详解关于人民币的两个误区

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根据中国人民银行发布的最新数据，截至2015年12月底，中国外汇储备为3.33万亿美元，12月份减少了1079亿美元，为历史单月最大降幅。十一月份外汇储备减少872亿美元。与此同时，自2015年底以来，人民币兑美元中间价已连续八年下跌，新年第一周下跌了700点。//

这一系列数据让市场对中国资本外流和人民币贬值的担忧重新浮出水面。据专家分析，其中一些担忧来自普通投资者对外汇储备和汇率形成的误解，因此有必要及时澄清。

误区一:外汇储备减少=资本外流

国际金融专家、对外经济贸易大学金融学院副教授赵庆明指出，外汇储备的减少不能等同于资本外流。折算损益、投资损益、中央银行在外汇市场上投资或购买的外汇金额以及支付给财务部门的股息都将影响外汇储备的月度变化。

过去一年，美元汇率在国际市场走强，外汇储备中的非美元资产在兑换成美元时缩水，导致外汇储备账面价值下降，但这不是真正的损失，即兑换损益。

外汇储备也会出现投资损益。由于外汇储备包含债券和股票等资产，每月的投资损益将导致外汇储备的变化。

除了汇率市场层面的原因之外，中国外汇储备的减少也与其申请渠道的拓宽有关。随着“一带一路”战略的推进，国内企业对外投资意愿明显增强，“走出去”步伐加快，对外援助和直接投资规模迅速扩大，外汇储备得到“盘活”，外汇资金向上述企业多元化提供。

此外，近年来，中国监管当局积极推动“为民储汇”，从央行集中持有官方外汇储备，到央行和人民共同持有。据外汇局相关负责人介绍，近年来，企业和居民持有外汇的意愿有所增强，外汇储备的减少反映了公私部门资产负债表的置换，符合“存汇为民”的改革方向。

简而言之，外汇储备的减少并不等于资本外流的数量。从月度数据判断资本外流甚至“资本外逃”的压力更为重要。

误区二:人民币应该兑换成外币

赵庆明表示，对于大多数普通家庭来说，没有必要将大量人民币资产换成美元或其他外币资产。“因为在中国，可以用美元和其他外币投资的渠道和产品非常少，利润也就损失了。空.的人民币汇率没有急剧下降重要的是，人民币投资组合的收益率将超过可能的贬值幅度。”

事实上，普通家庭在大量配置外币资产时忽略了两个主要问题。首先，人民币是一种生息资产。与美元或其他主要外币的低利率甚至零利率相比，人民币资产带来了自身的利率收益。例如，同期人民币存款收益率高于美元存款。如果人民币在小幅贬值时盲目地兑换成美元，利率收益将会损失，这可能会导致巨大的损失。二是人民币资产流动性较高。在中国，人民币可以选择的投资组合类型更多，收益率可以远远高于银行存款利率，这是相当可观的；美元兑换后，投资渠道相对简单，一些美元投资组合门槛较高，普通家庭难以获得。

有人建议，如果人民币兑美元汇率在年内大幅贬值，将会大大抵消人民币投资组合带来的好处，我该怎么办？对于这个问题，我们首先应该回答是什么因素决定了人民币汇率。

赵庆明指出，汇率主要是由国内经济与其他国际经济的比较决定的。尽管中国的经济增长率正在下降，而且可能会继续下降，但根据世界银行的预测，今年全球经济增长率将达到2.9%，预计未来五年中国的经济增长率将远远超过这一水平。在这种情况下，人民币汇率应该长期保持强势而不是弱势。

央行相关负责人最近也表示，从中长期基本面来看，人民币汇率一直有条件地保持在合理均衡的水平上:虽然中国经济增长正在从高速向中高速转变，但从全球横向比较来看，人民币汇率仍相对较高。水平；中国的劳动生产率增长继续高于其他主要经济体，这为中国的出口提供了强有力的支持。同时，商品价格的下降有利于节省进口支出，这使得中国有条件地保持一定规模的贸易顺差...可以说，中国经济和市场的基本面是稳定的，人民币汇率没有长期贬值的基础。

包括渣打银行(Standard Chartered Bank)中国财富管理投资策略主管王欣杰在内的许多分析师认为，这一轮人民币贬值可能很快就会见底。对外经济贸易大学校长助理丁志杰在接受《人民日报》采访时表示，展望2016年，人民币汇率将保持稳定。预计春节前人民币将基本走弱，但春节后将再次升值。全年来看，由于美联储加息的不确定性和中国经济基本面的稳定性，人民币甚至可能对美元升值。(张飞然)

来源：安莎通讯社