海通证券：美6月加息落空 利好股市等风险资产

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证券时报网络(STCN)6月6日

海通证券宏观债券研究的姜超团队发布了一份报告，称美国加息空的下降意味着流动性有望改善，风险偏好有望在短期内得到修复，这有利于股市等风险资产。然而，低就业率意味着经济不景气，长期宽松意味着通货膨胀难以下降，全球滞胀风险上升意味着应该在能源和农产品等资产价格上涨的情况下进行配置，而黄金仍是保值的首选。

该报告指出，股票市场的商品价格波动，黄金价格大幅反弹。上周，美国、欧洲和日本股市小幅下跌，韩国和印度等新兴市场继续上涨，石油和工业金属价格波动，只有黄金大幅反弹，而中国股市大幅上涨，债券市场保持稳定。

美国的就业情况很差，6月份的加息幅度达到了/0/。美国5月非农就业人数仅增加3.8万人，远低于预期，表明美国目前的经济复苏乏力，未来货币政策正常化并非易事。目前，市场预计美联储在6月份加息的可能性只有4%，这意味着6月份加息的对象基本上是空.

经济正在放缓并趋于稳定，而通货膨胀率在短期内略有下降。5月份，采购经理人指数持平于50.1，分项指标中包括需求下降、生产炸弹、价格下跌和库存补充。5月份，用电煤耗下降幅度扩大至-9.7%，这意味着5月份工业增长再次放缓。然而，在6月的前三天，发电用煤的增长率从负值变为1.4%，这意味着经济正在放缓和稳定。5月份，蔬菜价格大幅下跌，我们预计5月份cpi将降至2.2%。然而，6月份，蔬菜价格出现企稳迹象，生猪价格和石油价格继续上涨，这意味着短期价格仍有上涨势头，未来通胀风险不会消失。

贬值压力缓解，货币利率稳定。5月份美国就业人数下降，短期加息概率大幅下降，美元指数大幅下挫，人民币大幅反弹，反映出敏感的离岸人民币汇率每周升值0.5%，意味着短期资本外流压力有所缓解。然而，央行不时将存款支付方式改为平准，这有助于稳定流动性预期。上周，货币利率保持稳定。

风险偏好上升，价格上涨保持黄金价值。此前，美国加息预期增加，导致全球流动性预期收紧，人民币贬值压力加大。然而，空在美国加息中的下跌意味着流动性预期有所改善，风险偏好有望在短期内得到修复，这有利于股市等风险资产。然而，低就业率意味着经济不景气，长期宽松意味着通货膨胀难以下降，全球滞胀风险上升意味着应该在能源和农产品等资产价格上涨的情况下进行配置，而黄金仍是保值的首选。

(证券时报新闻中心)

来源：安莎通讯社