有时“炒新”不如“守旧”

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大多数“股票年龄”已有几年的投资者常常感到困惑，难以把握不断变化的市场。例如，市场热点经常变化很快，这使人们感到不知所措。今天，新能源的概念已经在各地涌现，明天它将被转换到生物医学领域。后天通货膨胀的概念使得资源类股很受欢迎...每个炒作主题背后都有一个美丽的故事，这个故事能否成为现实并不重要。问题的关键在于这个故事是否富有想象力。这对故事制作者有一定的要求。有些人说，通过看一个金融人士的衣服，你就可以知道他是从事货币银行业务还是投资银行业务。如果他是传统货币银行业务的经理，他肯定会穿非常规则和刻板的西装打领带。因为，传统的银行业务要求员工给人的印象是稳健和安全的，否则人们就不会把钱存入银行。从事投资银行业务的人通常不太注意自己的穿着，因为从事这项业务的人需要想象力，而且他们最害怕的是坚持规则和遵循旧规则。

谈到证券市场，去年是“投机”需要充分想象力的一年。从投机新股到投机新概念，只要以前从未出现过的题材能被大量投机，就没有人在低估值的蓝筹股上投机。这种情况大致有两个原因。首先，由于没有历史参照系，空的想象力非常丰富。就像1958年大跃进时的一句话，“一个人多么勇敢，土地多么肥沃”。成为投资银行的研究员将有助于人们扩大这种想象。其次，没有人在蓝筹股上投机。用一句寓言的话说，罗上山——前面紧(钱紧)。所谓资金短缺，主要是因为机构投资者难以判断未来货币政策的收紧趋势，害怕向股市投入过多资金。股市缺乏资金流动性，投机性自然不高。例如，被许多机构投资者认可的被低估行业的银行股，总市值超过8万亿元。在流动性持续收紧、新股发行持续增加、数万亿禁售股虎视眈眈的情况下，即使价值再次被低估，也很难推高股价。结果形成了一个奇特的景观:中小股和概念股拔地而起，而估值低、市值大的蓝筹股表现疲弱。然而，目前还不清楚这种市场形势是否会持续到今年。

有一个故事。古时候，在一个偏远的山区，一个农民养的猪生了一只他从未见过的黑白花猪。农夫特别惊讶，因为他们的地方全是黑猪，他以前从来没有见过这样的花猪。附近的一些人说这种稀有的猪可能从来没有被皇帝见过。如果你把他献给皇帝，你一定会得到丰厚的回报。听完之后，农夫被深深打动了。所以，我把猪赶到北京，希望通过把猪献给皇帝来发财。在去北京的路上，人们第一次看到这样一只花猪是很不寻常的，他们觉得这只猪如果献给皇帝一定会得到很多奖励。然而，当进入平原地区，有人说，这样的花猪见过，农民不禁感到失望，但仍然希望皇帝没有看到它。你走得越多，就越发现这种花猪在中原很常见，没人会好奇他会开这种猪。

有时，“新投机”(例如，新股票和新概念)感觉新鲜而富有想象力，就像在偏远山区从未见过猪的农民的心理一样。然而，随着越来越多新概念的出现，人们会产生“审美疲劳”，“花猪效应”将开始出现。创造概念的投资银行家也会发现，每个人都越来越难有从众心理。因此，传统的投资理念将逐渐占据上风。

本周，市场略有疲软，但银行股表现强劲。这可能表明两点:第一，原来的小盘股已经开始产生“猪效应”；第二，央行最近关于货币政策的声明让人们觉得紧缩政策已经接近底部，不管有多糟糕，都不会更糟。股票市场如此神奇，以至于当预期发生变化时，财富效应将持续提供市场所需的资金。不知不觉中，市场风格将会改变。在这个时候，人们会发现风和水正在转向，与其因循守旧，不如推测新事物。传统蓝筹股今年的确定性利润机会可能大于主题概念股。

来源：安莎通讯社