民生证券点评PMI：二季度将成全年经济最好窗口期

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证券时报网络(STCN)4月1日，

根据民生证券(Minsheng Securities)的数据，2月份制造业采购经理人指数为50.2，之前为49，这是自2015年8月以来首次突破繁荣-萧条线。生产需求采购指数大幅反弹，表明春节后企业复工，短期内经济企稳回升。预计第二季度将成为全年经济的最佳窗口期。

需求改善，内外需求扩大:新订单上升到51.4，以前的值是48.6，从收缩到扩张，主要是由于在两会后前期积累的稳步增长项目逐步启动，以及房地产销售的复苏和投资的反弹；新出口订单升至50.2，之前为47.4，自2014年10月以来首次突破繁荣-萧条线。欧美的繁荣有所改善，美元加息暂停，人民币前期明显贬值，促进了整体外需的改善。

产量提高了，而劳动力收缩减缓了:产量从之前的50.2升至52.3。需求改善叠加在稳定增长的预期之上，企业在假期后加快了恢复生产。就业人数上升到48.1人，前一个数值为47.6人，收缩减缓，连续46个月低于繁荣和下降线，表明就业需求疲软，就业压力随着产能下降而增加。

随着价格的上涨，企业预期会有所改善:主要原材料的采购价格已从之前的50.2大幅上涨至55.3。主要原因是大宗商品价格上涨，原因是生产原料价格反弹，以及美联储推迟加息预期。短期通胀仍有上行压力，对货币政策造成一定约束，但全年通胀风险仍可控。成品库存下降到46，以前值为46.4，原材料库存略有上升到48.2，以前值为48。工业品价格的反弹结合季节性因素促进了企业终端库存的消化，原材料库存的收缩放缓，反映了企业的预期改善。

大、小企业景气度有所提高，中型企业景气度相对稳定:企业方面，大企业pmi上升至51.5，之前值为49.9，重回荣枯线顶端；中型企业pmi上升到49.1，以前值为49，相对稳定；小企业的采购经理人指数上升到48.1，以前的值为44.4，这是明显的改善，但仍低于繁荣和衰退的线。

第一季度，经济富裕但不任性，主要是因为银行提前放贷，但企业项目的运营率不高。经济可能在第二季度显著改善。首先，这里有钱。第一季度，信用社的高增长偏离了就地资金。项目在第二季度启动后，高合作社将逐步进入项目并转化为就地资金。第二，有项目，新建设的计划投资增加了41%，达到2009年以来的新高，现在不缺项目。在资金和项目的支持下，第二季度可能是之前政策的发布期，经济有望逐月好转。随着经济稳定和通胀预期升温，货币政策将继续专注于对冲，重大举措仍需等待。

(证券时报新闻中心)

来源：安莎通讯社