周期衰退与结构调整重合 专家诊脉中国经济出路

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从1949年到2008年，国家投入的信贷资金总额为30万亿元，但从2009年到2015年，我们投入了63万亿元的贷款。过去，央行采取了适度宽松的货币政策，这无疑会带来短期经济增长，但货币宽松政策更直接的结果是一线城市房地产价格飙升。

2016年政府工作报告首次将宏观经济增长目标设定为区间——6.5% ~ 7%，而不是之前的数字。北京大学汇丰商学院院长文海在2016年北京大学汇丰金融论坛上表示，这种背景意味着中国的经济增长率可能会继续下降，但不会下降太多。世界银行估计中国的经济增长率为6.7%。中国正处于经济结构调整的历史性阶段，当前中国经济增长放缓的主要原因是什么？文海说，第一个原因是长期趋势。一个国家的经济增长不可能永远保持10%的高增长率，从高速增长到中高速增长是正常现象。第二个原因是宏观经济周期还没有结束。这次衰退是2009年经济衰退的延续。与此同时，这次衰退不同于以往的经济衰退。在1998年和2009年，国内所有产业都放缓了，但这一次，面对东、东北和中西部地区经济运行的区域差异，可以说是一场双冰火，其背后是区域产业结构的差异。 目前，中国经济已经到了产业结构调整的关键时期，从对材料的需求增加到对生活质量的需求增加。“我们需要的是高质量的产品，包括金融、法律、文化、教育、医疗保健和高端制造业(Aiji、净值、信息)。”文海说。 基于这一逻辑，文海认为，中国现在面临的不仅仅是宏观经济周期衰退，更重要的是，中国正在经历一个历史性的经济结构调整阶段。北京大学汇丰商学院金融学教授、中国银行首席经济学家巴曙松也持有同样的观点。他说，目前，产业结构分化非常明显，采掘业利润增长率仍在大幅下降。生活资料和加工工业相对有所改善。如果我们从更长远的角度来看，这也意味着我们现在正处于酝酿新的经济增长动力(爱情基础、净资产、信息)的新阶段，即新周期的新起点和新增长动力的培育阶段。 中国轻工业企业投资发展协会秘书长在上述论坛上令人印象深刻地说，在权威人士5月9日发表意见后，中国经济的重心已经从过去的平稳增长转向“三进”，即加快去产能、去库存、去杠杆化，增长速度不再是首要考虑的问题，但重要的是结构调整。最大的风险是高杠杆的风险。过度杠杆和债务意味着崩溃，这是一个生死攸关的问题。因此，我们必须坚守防止系统性危机的底线。 我们不能指望央行用更宽松的货币政策来支持经济[h/]在这个历史性的经济结构调整阶段，央行过去采取了适度宽松的货币政策，这无疑会带来短期的经济增长，但货币宽松政策更直接的结果是一线城市的房地产价格飙升。 在这方面，前央行副行长吴晓灵表示，如果实体经济本身的结构和发展陷入困境，仅靠印钞和扩大信贷并不能解决问题。因此，无论是在世界还是在中国，我们都不能只关注央行，也不能指望央行以宽松的货币政策支持经济发展。相反，应该在经济结构、经济发展方式和运行机制上做出更多努力。 目前，世界各国央行都在尽最大努力实施量化宽松，一些国家甚至进入了负利率时代。但是，吴晓灵说，客观情况告诉我们，信贷不是扩大了很多，经济是可以发展的。货币只是经济发展的一个条件，货币和金融只是为经济服务的工具。 吴晓灵表示，央行宽松货币政策的效率正在下降。从1949年到2008年，国家投入的信贷资金总额为30万亿元，但从2009年到2015年，我们投入了63万亿元的贷款。由于信贷和货币供应量的增加，消费品价格并没有上涨多少，而房地产和其他资产的价格却在飙升，这导致了房价已经成为许多年轻人留在大城市的一个头疼的问题。 吴晓灵说，我们可以看到一个现象:近年来，当中国股市表现好的时候，房价很可能会缓慢上涨；当股市不好的时候，楼市会涨得更快。当股市和楼市低迷时，其他可以炒作的东西也会被用来炒作，比如普洱茶、大蒜和生姜。现在有些人投机比特币并非法集资。过去，非法集资几百万元、几千万元是大案要案。现在，一旦非法集资案件爆发，从几千万到几亿元到数百亿元不等。这表明我们有太多的钱，太多的钱在市场上徘徊，我们找不到好的项目。 “中国经济目前面临的一个非常大的问题是，它既昂贵又昂贵，而且很难筹集资金。”因此，吴晓灵说，中国当前经济改革和发展的瓶颈不在于资金的多少，而在于我们的机制。如何安置僵尸企业的员工？ 那么如何调整现有机制，为企业建立一个公平公正的环境呢？[/h/然而，最大的问题是企业的市场退出渠道不畅，优胜劣汰机制难以建立。许多僵尸企业占用了大量的社会资源，降低了社会资源的使用效率。 对此，吴晓灵表示，让这些低效企业退出市场存在两大问题。首先是如何处理资产和债务；第二是如何安排人员。在债务重组和资产处置中，应坚持市场化原则，允许买卖双方自由定价。同时，在处理银行债务时，应尽快废除贷款通则，赋予银行股东处置银行债务的权利和主动权。 由于社会保障机制不完善，人员安置成为低效企业特别是国有企业退出市场的障碍。吴晓灵建议通过扩大中央财政债务和国有企业股权配置来充实社会保险基金，改善社会政策支持。 针对部分地区养老金和失业保险难以维持收支平衡的问题，吴晓灵表示，要尽快实现养老金和失业保险的全国统筹，通过国有企业股权配置和中央政府借款来弥补资金缺口。她说一些破产企业的员工不会离开企业，因为当地的社保基金不能给员工足够的钱。为了弥补这一缺口，包括国有股在内的部分国有资产可以划入社保基金，这是有道理的。 吴晓灵进一步解释说，在计划经济时期，企业的所有利润都交给了财政，没有给企业留下任何养老金。然而，这些利润上缴后，都变成了国有股。所以现在企业员工要养老。过去，个人社会保障资金没有量化，但仍应分配给企业。但即便如此，首先，还是存在差距，其次，存在一个能否立即实现的问题。因为如果完全实现了，就会出现问题，还会出现一些流动性缺口，这应该通过中央政府借贷来弥补。 吴晓灵还建议，在弥补资金缺口的同时，延长企业和个人的缴费期限，降低养老金和失业保险的费率。现在你可以享受15年的退休金了。在国外，你基本上要支付30到40年。只要你工作，你就应该支付，退休后你可以支付生活费用。如果中国延长寿命并提高总体规划水平，就应该能够降低总体养老金和失业保险的缴费率，这也符合当前降低成本的目的。

来源：安莎通讯社