投资增速继续下滑 稳投资政策待出

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国家统计局13日发布的数据显示，5月份工业增速与上月持平，结构明显优化；固定资产投资增速放缓；消费品零售总额继续保持平稳较快增长。专家表示，要警惕固定资产投资增速回落，结合供给面结构改革，尽快出台稳定投资的政策措施。同时，要进一步发挥积极的财政政策对经济增长的支撑作用。

国家统计局13日发布的数据显示，5月份工业增速与上月持平，结构明显优化；固定资产投资增速放缓；消费品零售总额继续保持平稳较快增长。专家表示，要警惕固定资产投资增速回落，结合供给面结构改革，尽快出台稳定投资的政策措施。同时，要进一步发挥积极的财政政策对经济增长的支撑作用。

工业生产结构不断优化

根据国家统计局的数据，5月份，按可比价格计算，规模以上工业企业增加值同比增长6.0%，与上月持平，同比下降0.1个百分点。

国家统计局工业司高级统计师姜媛表示，5月份工业生产呈现出明显的结构优化和产业分化的运行特征。首先，高技术产业增长明显加快；二是装备制造业增速回升；第三，采矿和高能耗等传统产业的增长率持续下降。

国家统计局发言人盛表示，从产业结构来看，高新技术产业和先进装备制造业增速明显加快，比重也在不断上升，表明产业向中高端迈进的步伐正在加快。例如，高技术产业增加值增长11.5%，比上个月快1.8个百分点；装备制造业增长8.5%，比上个月快0.6个百分点。

CICC首席经济学家洪亮认为，经过季节调整后，5月份工业增加值环比增长率为0.45%，与4月份的0.47%大致相当。此外，5月份发电量同比增长率从4月份的-1.7%升至0%。值得注意的是，4月份，由于工作日效应，工业增加值同比增速较低，而5月份的数据没有受到同样的影响。

私人投资的增长率继续下降

1-5月，全国固定资产投资(不含农民)达到187671亿元，同比增长9.6%，1-4月增速回落0.9个百分点。其中，国有控股投资64733亿元，增长23.3%；民间投资116384亿元，增长3.9%，占总投资的62.0%。

光大证券(601788，BUY)首席经济学家许高表示，5月份投资基金同比增长率较上月下降4.9个百分点，至7.3%。在紧缩的货币环境下，投资实体经济的意愿下降，资金来源的自筹部分从上个月的5.3%上升到同比下降0.3%。在这种情况下，虽然积极的财政政策促进基础设施投资保持20%左右的高速增长趋势，但以私人投资为主的制造业和房地产投资明显下降。

盛认为，尽管包括民间投资在内的固定资产投资增速较上月有所回落，但投资结构仍在优化。中国经济进入极速转型期后，投资增长率也发生了变化。投资对经济增长非常重要。但是，在目前，投资结构的优化在一定程度上比总投资的增长更为重要。符合产业发展方向的高新技术产业投资和符合居民生活质量提高的生活服务业投资大幅增加。投资结构优化趋势十分明显。

洪亮表示，民间投资信心是增加投资周期连续性的关键，而稳定、协调、透明和有效的宽松宏观政策环境是提振民间投资信心的关键。

迫切需要引入稳定的投资政策

中国民生银行首席研究员文彬表示，5月份的宏观数据显示，经济下行压力依然存在，这证实了权威数据对“L”型经济趋势的判断。前期稳定增长的需求管理政策的边际效应已经减弱，迫切需要推进供给方面的结构性改革。

未来几个月，外部需求不会有实质性改善，国际金融市场的波动性可能会增加。因此，在“宽金融+稳货币”的政策组合下，投资对经济起到了重要的支撑作用。我们应该警惕固定资产投资增速下降过快，特别是民间投资增速下降过快的问题。在近期调查的基础上，我们应尽快出台稳定投资的政策和措施，并结合供应方的结构性改革。

国泰君安(601211，BUY)的研究报告认为，投资、消费和房地产投资下降，货币政策的效果略有下降，只有通过改革才能判断经济是短期的W型、中期的L型和长期的U型。不断上涨的房价和频繁的地王使得房地产企业的成本恶化，并推高了整个社会的杠杆率。制造业和私人投资继续大幅下降，这需要警惕，而稳定的增长应该是超重的。

平安证券分析师魏伟表示，从目前的政策取向来看，货币政策很难进一步放松，但积极的财政政策有望进一步发挥作用，有必要在推动结构性改革的同时，发挥支撑经济增长的重要作用。

来源：安莎通讯社