未来我国P2P等网贷可能的发展方向

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最近，关于p2p有很多不同的观点。有评论认为，p2p平台利用大数据等先进手段识别客户风险，实现普惠金融，取代传统信贷，平台数量将会增加，可能颠覆传统金融。有评论认为，p2p平台的资本成本和风险控制成本远远高于传统金融机构，盈利模式不可持续，99%的p2p平台将会死亡。我认为这两种观点是有偏见的。

事实上，我认为前一种观点反映了大家对p2p作为一种信息中介功能的乐观态度，而后一种观点则集中反映了p2p在中国的信用中介功能暴露出的突出问题。应该承认，p2p在中国很难成为一个完整的信息中介。众所周知，金融机构在融资中的中介作用可以分为两类:信息中介和信用中介。信息中介是为资金供求双方提供信息，解决信息不对称问题。人们很容易理解金融的信息中介作用，这是每个人都能看到的，也是没有争议的。然而，许多人甚至没有充分认识到现代金融的核心——金融的信用中介作用。所谓信用中介，是指金融中介在融资过程中以自身为信用担保，保证投资者的本金和利息安全，并承担控制贷款风险的责任。在p2p起源的英美等西方国家，p2p是一种纯粹的中介机构，只承担信息中介功能，不承担信用中介功能，是一种注重信息匹配的服务平台。然而，这种p2p模式目前在中国很难奏效。

首先，p2p面临的贷款人往往是小微企业或个人，这些群体的信用信息系统在中国还很不完善。投资者很难了解借款人的信用信息，无法准确评估风险，自然不愿承担风险。在信息不对称的情况下，平台只能以自身的信用为投资者提供担保，因此平台偏离了信息中介的轨道，承担了信用中介的功能。

其次，目前我国普通投资者的风险意识相对较低。投资者通常只关注平台提供的高回报，而忽略了投资的风险。当投资存在风险时，投资者往往要求平台承担赔偿责任。如果平台没有被完全选中，平台的声誉将会受到很大影响，甚至影响正常运行。

在目前的市场环境下，投资者不会投资于完整的信息中介平台，因此这类平台目前在中国难以生存。只有信用体系更加完善，小微企业和个人的违约成本增加，市场环境得到优化，p2p平台才能真正回归信息中介的本质属性。从信用中介到信息中介，平台运营商还有很长的路要走，甚至投资者，从整个投资环境来看，都将经历一个艰难的整改过程。补救过程需要关注以下几个方面:

首先，我们要做好市场监管工作。坚持规范与发展并重、创新与风险防范并重的理念，建立和完善适应互联网金融发展特点的长效监管机制。在p2p平台上，应严格执行市场准入和业务规范，增加行业评级等风险信息披露。只有提高平台的信息透明度，投资者才能有效判断风险，理性投资，不容易陷入“高收益”骗局；各平台将加强风险控制，促进行业健康竞争和规范发展。

其次，要加强资本监控和风险监控。应严格要求p2p平台实施客户资金第三方托管制度，托管银行应加强对相关资金账户的监管。在风险监控方面，除了平台本身，p2p风险监控的重点应该是资金利用方面。P2p资金来源方信息透明，风险低，大部分风险来自资金应用方。目前，应用方面的创新非常丰富，信息不透明。投资者通常不知道他们的钱去了哪里，风险是什么；该平台也缺乏有效判断借款人信用状况和资金使用情况的手段。为了有效监控p2p风险，我们应该重点监控平台本身的风险以及借款人和贷款项目的风险。

经过以上整改过程，网上贷款行业将进入健康可持续发展的轨道，野蛮发展的历史将一去不复返，行业发展前景将更加明朗。P2p平台应该从产品设计、资产来源等方面进行创新。建立自己的核心竞争力，获得与传统金融不同的错位利润。P2p平台可以在时限、效率、使用限制、保障方式等方面进行创新。为了满足客户的差异化需求，寻求自己的生存空间，空:首先，客户被放错了地方，银行无法满足的客户被选中来填补市场的空空间；第二，时间错位，选择了突然的短期融资需求；第三，担保模式错位，利用专业和资源优势选择不同于银行的担保模式。需要注意的是，由于制度约束，传统金融在产品灵活性、制度灵活性和实施效率方面落后于市场需求，而p2p平台在这些方面没有制度约束，具有明显的效率和成本优势，可以填补空空白。这样，p2p平台等网上贷款机构可以与传统金融机构相互补充、相互促进，在完善金融体系、缓解小微企业融资难和贷款难、满足民间资本投资需求等方面发挥积极作用。

通过充分发挥这些优势，p2p网上借贷平台可以成长和发展。未来，这个行业将面临新的洗牌。平台的数量将会大大减少，但是一些高质量的平台将会脱颖而出。这些高质量的平台将会越来越大，越来越强，他们的运作将会逐渐规范化，他们的声誉将会不断提高，他们将会有一定的规模和实力。随着平台价值的提高，平台风险控制的自我意识和能力将会增强。根据我们的监测，截至4月底，p2p等网上贷款行业的运营平台有2801个，比去年年底减少了105个。平台数量减少的同时，平台贷款规模稳步上升。4月末，操作平台贷款余额5576亿元，比上年末增加1236亿元。在运行、取现困难、暂停业务、干预经济调查等情况下被确认停止运行的平台。也被称为问题平台。调查显示，问题平台运行时间较短，规模较小。就运行时间而言，31.5%的问题平台运行时间在100天以内，64.7%的问题平台运行时间少于300天，只有1.7%的问题平台运行时间超过1000天。相对而言，平台运行时间越长，问题比例越小。问题平台平均注册资本为3617万元，比正常运营平台低3036万元，即问题平台平均注册资本仅为正常运营平台的一半左右。注册资本在1000万元以下的问题平台有700个，占46.2%。

从商业模式来看，随着竞争的加剧，未来的p2p平台将向两个方向发展:全方位平台和专业平台。专业平台的资产业务主要集中在某个细分市场，如小额消费信贷。该平台通过开发特定领域的债权，积累特定领域的风险控制能力，提高比较优势。而其他平台将依托资源优势发展成为全方位的金融投资平台。这些平台拥有丰富的产品线，可以为投资者提供多样化的投资产品。专业平台的优势在于发现市场的空缺点，并在细分市场中建立自己的竞争力。全方位平台的优势在于满足投资者多样化和个性化的投资需求。

总之，我们不能用棍子把p2p和其他在线贷款打死。P2p主要服务于小微企业和国民经济的薄弱环节，是对传统金融的有益补充，有其内在的需求和广阔的发展前景。

(本文作者是中国人民银行调查统计司司长)

来源：安莎通讯社