“风险6月”临近 全球股市欢腾

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6月通常被定义为“高风险期”。面对美国加息预期的上升和近期人民币的适度调整，全球市场并没有像去年和今年初那样出现恐慌暴跌，而是开始了一种“狂欢模式”——欧美股市和亚太股市纷纷上涨。

主流观点认为，中国央行不断加强汇率机制的市场沟通，一篮子汇率变动将成为人民币兑美元贬值的“减震器”，这将有助于缓解全球疑虑。

就美股而言，CICC表示，主要原因是油价持续上涨提振风险偏好，主要经济数据持续改善，以及银行板块估值在加息后有望回暖。

香港盛德证券(Hong Kong Shengde Securities)分析师李志刚告诉《中国商报》(China Business News)记者:“香港股市在这次超卖后已经见底，近期可能会酝酿一波反弹。”主流观点是，在不确定性和收益率下降的环境下，我们应该继续推荐高增长但估值合理的优质股票和高股息收益率的股票。

S&P 500股市创下两个月新高

过去一周，美国股市强劲上涨——S&P 500指数上涨2.3%，创下两个月新高。S&P 500指数的22支成份股触及52周高点，没有成份股触及新低；73只纳斯达克指数股票创下52周新高，19只创下新低。

据CICC称，主要原因是油价持续上涨提振风险偏好，主要经济数据持续改善，以及银行部门估值在加息后有望回暖。

具体而言，涨幅居前的行业包括技术硬件、半导体和银行业，它们的涨幅分别为5.1%、4.4%和3.3%；而消费服务和公用事业继续落后。与此同时，利润明显增加的能源、房地产和原材料部门并没有增加多少。

“然而，加息的预期继续升温，未来几周的重要全球事件(美联储(Federal Reserve fomc)、日本央行(Bank of Japan)利率会议、欧洲央行(ECB)利率会议、英国退出欧盟公投)可能会扰乱市场。”由于估值较高，我们对美国股市的短期前景持谨慎态度。”CICC说。

电子邮件金融总部中国区首席交易官孙宇对《中国商报》记者表示:“虽然美国股市近期保持强劲，但已经有人提到，从中长期来看，大宗商品仍处于熊市状态。因此，任何动荡都很容易逆转这一趋势。”

最近，美国经济数据的改善给了美国股市上涨的势头——美国第一季度国内生产总值上调，企业利润增加；首次申请失业救济金的人数继续下降；新房销售大大超出预期。

根据5月26日公布的数据，美国首次申请失业救济的人数为26.8万，低于预期的27.5万；5月27日，美国商务部发布的数据显示，第一季度国内生产总值的年化增长率被修正为0.8%，而初始值为0.5%。与此同时，企业利润保持稳定，第一季度调整后的税后利润同比增长1.9%，较上季度8.1%的负增长有明显改善。

根据芝加哥商品交易所联邦基金利率的表现，在美联储主席上周五发表鹰派讲话后，交易员预测，6月份加息的可能性将从30%增至34%，7月份加息的预期达到创纪录高点，超过60%。美联储将于6月14日至15日举行下一次会议。

日经指数和恒生指数引领亚太市场

放眼亚太市场，情况同样乐观。受日元走软的刺激，日经225指数周一收盘上涨1.4%，至17068.02点，创下一个多月来的新高；长期低迷的香港股市也受到流动性的极大推动。香港恒生指数周一早盘上涨近0.5%，收盘上涨0.3%，至20629.39点。

对于港股，CICC分析称，在深港通的预期下，自5月份以来，大量内地资金已流入香港股市；上周日，平均净购买量达到约10亿元，因此港股通的总金额仅为977亿元。在净购买领域，银行位居榜首，这是上周推动市场走高的因素之一。

“高质量和高股息的股票仍然对投资者有吸引力。此外，5月31日公布的摩根士丹利资本国际中国指数(msci China Index)调整结果也可能带来套利机会，尤其是对海外中国股票而言。总体而言，我们认为，较低的估值水平将为h股的下行风险提供缓冲。”CICC期待。一些港股分析师告诉记者，例如，大型蓝筹股(爱基、净值、信息)如新能源汽车、电子或保险也值得关注。

对日本股市而言，其趋势往往与日元相反。日经225指数(Nikkei 225 Index月30日升至一个多月高点，主要是受美联储暗示近期将加息、美元兑日元将走强的推动，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda月25日表示，如果日元走势等因素严重威胁到2%的通胀目标，日本央行正准备采取额外的货币宽松措施；此外，日本首相安倍晋三决定将明年4月上调消费税的计划推迟两年半，这也提振了市场情绪。

然而，日本经济的长期趋势似乎越来越悲观。招商证券(香港)宏观经济研究部副总裁宋林(600999)告诉《中国商报》记者，由于缺乏可行的替代方案，安倍经济学的政策框架可能会继续主导日本经济的发展。然而，在这一框架下的发展将导致日本经济和金融体系的扭曲继续加剧。大规模的量化宽松政策已使日本银行持有约三分之一的日本政府债券，占据了一半的etf市场，并已成为日经225指数(Nikkei 225 Index)200多家公司的前10大股东。资产价格也因央行的购买行为而大幅上涨。与此同时，由于财政整顿措施的推迟，日本政府的债务水平继续上升，目前处于不可持续的水平。

汇率机制沟通平息恐慌

除了近期积极的全球基本面外，海外对中国经济和人民币的预期也开始企稳，这也有利于稳定外部股市情绪。

上周三，人民币兑美元中间价创下2011年3月以来的新低，全球市场保持平静。去年“8.11新汇率改革”后，全球没有出现恐慌；5月30日，人民币兑美元中间价大幅下跌294点，至6.5784元，为2011年2月以来的最低水平，但亚太股市开盘后继续上涨。

这与中国央行近期加强人民币中间价定价机制透明度的努力密切相关。央行强调，要始终坚持市场化改革方向，增强人民币汇率双向浮动的灵活性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

中国人民银行此前表示，人民币兑美元汇率中间价“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的形成机制已初步形成。

“一篮子汇率变动将成为人民币兑美元贬值的‘减震器’。”招商局证券宏观研究部主任谢对《中国商报》记者表示，“如果未来美元指数整体走强，人民币中间价更有可能在相对较小的程度上走弱，从而引导即期汇率产生类似的趋势，届时中国外汇交易中心(cfets)的人民币汇率指数将会上升，而人民币兑美元的贬值幅度将会较小，这可能更有利于稳定国内经济和资产价格预期。”

花旗银行(Citibank)中国区基金交易部负责人姚振华认为，“8.11”汇率改革后，该行人民币中间价的日计算值与央行公布的实际值吻合较好，市场价格与中间价的偏差较小。

一些美国投资银行交易员也表示，目前人民币市场相当平静。在整个市场搞清楚人民币中间价的形成机制后，海外市场疯狂的投机热情反而消退了。

来源：安莎通讯社